交通运输行业信用投资3月月报：铁投平台未来资本开支较大，盈利尚在培育期.pdfVIP

固 定 收 证券研究报告 益 ＃industryId ＃ 交通运输、固定收益 ＃title ＃ 铁投平台未来资本开支较大，盈利尚在培育期 ＃relatedReport ＃ 相关报告 ——交通运输行业信用投资3 月月报 《2017 年交运整体整体向好— —交通运输行业信用投资 2 月 ＃createTime1 ＃ 2018 年4 月23 日 月报》2018-03-22 债 《机场集团深度分析——从固 投资要点 定收益的角度》2018-01-02 券 ＃summary ＃ 《公路货运持续高增长、机场港  本月我们对铁路投资公司及其债券发行情况进行了梳理。1）全国16 个省 研 口小幅增长——交通运输行业 份共有 19 家铁路投资公司发行债券，均为地方国企，评级为AAA 、AA+ 究 信用投资11 月月报》2017-12-25 和AA 的公司分别为 6 家、9 家和4 家。2 ）铁路建设投资从以铁总主导 《港口整体信用良好，公路机场 的干线建设阶段过渡到以地方铁投公司主导的支线及城际铁路建设阶段， 继续增长——交通运输行业信 由参股模式转变为控股模式，未来资本支出压力较大。3）铁投公司资产 用投资10 月月报》2017-11-25 规模破万亿，当前盈利能力及偿债能力较弱，对政府补贴依赖程度较高。 4 ）发债情况看，四川、广西、贵州等省铁投债券发行数额较多，预计 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 2021-2023 年19 家铁投公司每年兑付规模超过 100 亿元。 王春环  2 月交通运输行业重点数据：公路：3 月公路客运量为 11.88 亿人次，同 wangchunhuan@ S0190515060003 比下降2.4%，旅客周转量862.39 亿人公里，同比增长5.4% ；公路货运量 30.64 亿吨，同比增长7.3%，公路货运周转量5672.51 亿吨公里，同比增 黄伟平 长6.6%。港口：3 月主要港口货物吞吐量同比增长0.11%，集装箱吞吐量 huangweiping@ 同比增长1.71%。进口铁矿石需求降幅明显，煤炭需求微增。3 月进口铁 S0190514080003 矿砂及其精矿为8578.8 万吨，同比下降10.23%，秦港煤炭吞吐量为1880.3 万吨，同比增长1.21%。铁路：3 月实现铁路客运量2.76 亿人次，同比增 wwwww1 罗婷 长22% ，铁路旅客周转量1239.17 亿人公里，同比增长28.8% ；铁路货运 luoting@ S0190515110001 量为3.4 亿吨，同比增长5.6%，铁路货物周转量为2433.62 亿吨公里，同 比增长2.3% 。 交运团队成员：  信用策略：一级市场：3 月一级市场回暖，交运信用债发行规模以及净融 ＃assAuthor ＃ 龚里 S0190515020003 资规模均表现上升。新发的交运类债券继续以中高等级为主，短期限债券