东方大学城控股价值分析报告.pdfVIP

首控基金研究部 2016 年11 月29 日 京津冀一体化助推土地价值重估， 东方大学城控股 海外租赁业务保证业绩持续成长。 （08067 HK.）  东方大学城位于环渤海经济区，与北京相隔30公里，与天津、渤 陈怡 海相隔60公里。由于特殊的地理位置，未来东方大学城将成为北 +852 3189 6882 京未来发展的重点，得益于京津冀一体化进程的加快，高端职业 vivienchan@.hk 培训市场的迅速扩张，东方大学城将具有稳定且可靠的客户资 陈思聪 源。 +852 3189 6886 nelsonchan@.hk  东方大学城控股借助于控股公司莱福士教育集团的实力，2016年 胡星 开始布局海外校舍租赁业务，背靠莱福士集团的资信及上市公司 稳定的现金流，公司以4%的贷款利率收购了美欧等国共5个大学 huxing@ 生宿舍标的，年化净利润率为10%，为公司未来的业绩增长提供 王思勤 了保证。 Wangsiqin@  估值：目前大学城用地性质均为商业出让用地，经过与周边土地 陈乐宇 招拍挂情况进行对比分析，我们认为东方大学城无形资产及固定 +86 157 1209 9599 chenleyu@ 资产的整体估值超过10亿元，对比目前5.4亿港元的公司市值， 我们认为东方大学城控股股价尚处严重低估，给予6个月目标价6 港元/股，较现价上涨100%。 投资评级 ：买入  投资建议：给予东方大学城控股（8067.HK）投资者“买入”评 六个月内目标价：6 港元/股 级，并建议利用首控投行资源与实力积极协助东方大学城控股转 板，并将北京及京外部分优秀的学校资源引入东方大学城，形成 股价催化作用，带动标的的价值回归。  风险提示：业绩不达预期，海外收购停滞，土地及固定资产贱卖 首控基金管理有限公司 仅供内部查阅 广东省深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 1 号楼 60 层 / 首控基金研究部 2016 年11 月29 日 东方大学城控股的投资逻辑 ： 投资逻辑：我们认为，东方大学城控股（香港）有限公司 （以下简称“公司”）将持续受益于京津 冀一体化发展政策、高端职业培训市场的扩张以及自身在海外大学宿舍租赁业务的快速扩张。目 前大学城用地性质均为商业出让用地，且无形资产及固定资产整体估值超过 10 亿元，对比目前 5.4 亿港元的公司市值，我们认为东方大学城控股股价尚处严重低估，给予6 个月目标价6 港元/ 股，较现价上涨100%。 催化剂：目前东方大学城控股受制于香港创业板上市、关注度低，且在经营层面具有入驻学院定 位低端，海外租赁业务尚未形成规模等问题，而从积极的方面分析建议利用首控投行资源与实力 积极协助东方大学城控股转板，并将北京及京外部分优秀的学校资源引入东方大学城，形成股价 催化作用，带动标的的价值回归。 2016/11/28 收盘价(元) 2.98 成交量(股) 16,000.00 5 日涨跌幅(%)