月度销量创历史新高.pdfVIP

行业研究 定期报告 汪刘胜 0755 wangls@ 月度销量创历史新高 范玉琢 0755 fanyz@ 汽车行业2009年4月月报 2009 年4 月15 日 工业 汽车 中性 （维持） 上证指数 2527 2009 年 3 月份汽车销量 111 万辆，同比增长 5%，单月销量创历史新高。交叉 型乘用车销量同比增长 40% ，成为市场亮点；商用车市场中，轻卡销量增速下滑， 行业规模 重卡销售有所回暖。预计二季度乘用车销量保持平稳但难超预期，而商用车销量 占比% 股票家数（只） 75 4.8 回暖需等待经济持续好转。 总市值（亿元） 3721 2.1 流通市值（亿元） 1854 2.6 3 月销量创历史新高。3 月汽车销量为 111 万辆，环比增长 34.1% ，同比增 长 5.0% ，创历史月度销量新高；1-3 月，汽车累计销量 267.9 万辆，同比增 行业指数 长3.9% ，我们维持之前判断“2009 年全年销量达到 1000 万辆的可能性较大”。 % 1m 6m 12m 绝对表现 25.3 85.9 -0.1 交叉型乘用车成为市场亮点。交叉型乘用车受“汽车下乡”补贴政策和购置 相对表现 3.9 47.5 24.2 税改革政策双重影响，3 月销量 16.6 万辆，同比增长 39.7% ，我们调研了解 (%) 汽车 沪深 300 到大部分微客经销商库存紧张且订单饱满，预计交叉型乘用车高增长状况仍 20 将持续。 0 -20 重卡市场有所好转，4 月将有所下滑。3 月重卡消费有所回暖，主要源于自卸 -40 车销售较好及库存补充，公路用车及出口市场仍不乐观，半挂牵引车销售情 -60 况仍然低迷。1-3 月销量为 1.55 万辆，同比下降 75.1%；2009 年 1-2 月，重 -80 Apr-08 Aug-08 Nov-08 Mar-09 卡出口销量为 7015 辆，同比下降 32.9%。 轻卡销量增速下滑符合预期。3 月轻卡销量 16.3 万辆，同比下降 1.6%，增 相关报告 速下滑符合我们之前预期，我们认为由于农民“报废农用车、换购轻卡”的 1、《2009 年汽车行业投资策略报告》 积极性不高，且手续较为繁琐，“汽车下乡”政策短期对轻卡市场的刺激作 2008/12/17 用有限。 2、《2008 年汽车行业投资策略报告》 投资策略与风险提示。我们预计二季度乘用车消费将平稳但难超预期，建议 2008/1/9 标配并关注季报风险；商用车消费仍需等待经济回暖。重点推荐江铃汽车、 3、《2007 年四季度汽车行业投资报 告》2007/10/12 巴士股份，风帆股份；审慎推荐上海汽车、一汽富维、福耀玻璃；强烈推荐 4 、《2007 年中期汽车行业策略报告》 一汽轿车，期待公司三季度产品放量与整体上市；审慎推荐宇通客车、中国 2007/6/25