国际金融分析题.docVIP

一、2005年中国国际收支平衡表简表 首先，在表中，经常账户的余额在贷方，符号为正，数值是1608.18亿美元；不包含储备资产在内的资本和金融账户的余额也出现在贷方，符号也为正，数值是629.63亿美元；这两部分的余额是国际间的经济交易产生的，是自发性的。 储备资产的余额在借方，符号为负，数值是2070.16亿美元，意味着2005年的国际交易使我国的储备资产（以外汇为主）增加了2070.16亿美元，这个余额是被动产生的。 减去储备资产余额后的资本和金融账户余额为1440.53亿，与经常账户余额相差167.65亿美元，这就是净误差与遗漏账户的余额。整张国际收支平衡表的借贷双方是平衡的。 其次，从国际收支的结构来看，我国经常项目收支顺差的主要来源是货物和服务项目，差额为1247.98亿美元，占全部差额的77.60％；而货物和服务项目中，货物收支为顺差，服务收支又是逆差，这表明我国经济发展水平相对较低，主要依靠实际货物的出口来获取顺差。 在储备资产以外的资本和金融账户中，顺差的主要来源是外国对我国的直接投资，这反映了我国吸引外资从事直接生产的政策和对外国资本进入本国金融市场的管制状况。 二、分析影响汇率变动因素 答：1．国际收支 从短期看：直接因素 国际收入＞支出（顺差）时，本国对外汇（币）的供应＞需求 本币汇率↑，外币汇率↓ 国际收入＜支出（逆差）时，本国对外汇（币）的供应＜需求 本币汇率↓，外币汇率↑ 从长期看： 可以通过其他因素的变化来弥补，只有长期巨额的逆差才会引起本国货币汇率的下降。 2、相对通货膨胀率 (1)通货膨胀→物价↑→出口↓、进口↑→外汇供不应求→本币贬值； (2)通货膨胀→本币的实际利率减少和本币的国际地位下降→本国资金外流(外汇需求增加)和国际市场上对本币需求减少→本币贬值； (3)通货膨胀表明该国货币内在价值减少→人们会预期该国货币将趋于疲软，出于保值的目的，交易者将抛售该国货币→该国货币的现实贬值。 3、相对利率水平 当一国的利率水平高于其他国家时，表示使用本国货币资金的成本上升，由此外汇市场上本国货币的供应相对减少；另一方面也表示放弃使用资金的收益上升，国际短期资本由此趋利而入，外汇市场上外汇供应相对增加→本币汇率↑ 4．财政、货币政策 一般来说，扩张性的财政、货币政策会造成的巨额财政收支逆差和通货膨胀，使本国货币对外贬值；紧缩性的财政、货币政策会减少财政支出，稳定通货，而使本国货币对外升值。——短期 5．市场预期与投机活动 市场预期有时能对汇率产生重大的影响，投机活动同样会加剧汇率的波动；有时也会起到平抑行市的作用。 6．政府的市场干预 可以采用他所能控制的任何一种影响汇率变动的因素：直接买卖；财政、货币政策；引导市场预期；寻求帮助与配合等等。—— 一般是短期 7．经济增长率 —— 长期支撑作用 （提高）：一方面反映该国经济实力增强：本币国际地位提高，本币汇率有上升趋势； 劳动生产率提高，产品竞争力提高，出口增加，本币有升值趋 另一方面，经济高速增长、国民收入提高，加大进口需求，在出口不变的条件下，进口大量增加导致国际收支项目逆差，造成货币汇率下降。 8、外汇储备的高低 一般情况下，一国外汇储备充足，该国货币汇率往往会趋于上升；外汇储备不足或太少，该国货币汇率往往会下跌。 三、如何看待我国巨额的外汇储备 答：一、中国巨额外汇储备形成的原因 1.经常项目和资本项目双顺差持续扩大是形成巨额外汇储备的重要原因。在经常项目中，1994年以来，我国对外贸易一直保持顺差，我国经常项目顺差的主要原因是对外贸易顺差。外贸顺差是由于对外需的过分依赖，我国出口商品竞争力的增强和由逆差到顺差的转变，得益于实施了沿海外向型发展战略，大量引进和利用外资。我国广阔的市场潜力，相对低廉的劳动力资源和加入WTO后投资环境的改善，对外资来华投资具有强大的吸引力，这是我国金融项目迅猛增长的主要原因。。 2.政策、体制在我国外汇储备增加方面发挥了重要作用。一是1994年起，人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，实行银行结售汇制度。经常项目强制性结售汇制度极大地增加了我国的外汇储备。同时，使我国官方储备中也吸收了大量民间储备。二是资本项目还没有完全放开，国家又实行“鼓励资本流入，限制资本流出”的宽进严出政策，资本项目的非均衡管制遏制了资本流出和我国对外直接投资的发展。三是国家进一步出台优惠政策，像“两免三减半”等政策，改善投资环境以吸引外商直接投资，提高利用外资的质量和水平。通过逐步开放服务领域、多种形式利用中长期国外投资，使国际资本看好中国，促使我国外汇储备高速增长。 3.人民币升值预期，“热钱”大量涌入。人民币存款利率高于美元存款利率和人民币升值预期使得境内机构和个人纷纷将