资料汇总外汇储备过3万亿是否合理.doc

你认为我国的外汇储备（大于等于2万亿美元），是不是过多？理由是什么？理论推导合不合理，是否有增加的趋势。不要实证。 为什么？ 一是我国对外经济发展良好， 二是部分境内大型企业境外上市融资调回结汇 三是货币折算和资产价格变动增加外汇储备。 客观原因：巨大的产业优势，我国良好的投资环境和广阔的国内市场 主观原因：盲目追求外汇储备量，国家对外汇管理运用不善 （一）以外向型经济为导向的发展模式 上世纪80年代中期后，国家提出以开拓国际市场为着眼点，积极参与国际经济循环的经济发展战略模式。其基本特点是：积极参与国际分工，重点发展出口产品；以国际市场为目标，发挥自己的比较优势；政策上对引进外资，积极出口给予大力倾斜。这一经济发展战略模式对我国进出口贸易产生了积极作用。 （二） 我国外汇管理制度的影响 我国的外汇管理制度和一系列安排在上世纪90年代时对外汇储备增加起到了积极作用。一是1994年1月1日起，人民币汇率并轨，实行银行结售汇制度，经常项目强制性结售汇制度极大地增加了我国的外汇储备。二是资本项目进行严格管制，实行“鼓励资本流入，限本流出”的宽进严出政策。三是国家进一步出台优惠政策，如“两免三减半”等，改善投资环境，吸引外商直接投资，多种形式利用中长期国外投资，促使我国外汇储备高速增长。 （三） 中国产品具有比较优势 首先，劳动生产率大幅提高，且由此带动的增长是可持续性增长。其中包括，技术进步和新机器的采用；管理效率的提高和生产经验的积累；规模经济效益和管理大企业乃至大国经济的能力；产业结构升级；逐步重视知识产权等。劳动生产率的提高有力地保障了企业在激烈的价格竞争、汇率波动中仍能获取合理的利润。 其次，我国有优质、廉价的劳动力资源。在西方经济体中，劳动者的工资总额占GDP的比重（分配率）普遍都在54%－65之间，如美国分配率为58%。而中国工资只占GDP的12%，加上农民收入（假设为工资）不到GDP的10%，居民工资总额不到GD的22%。克鲁格认为，“中国工人平均工资是美国工人的4%……即使墨西哥生产工人的工资也是中国工人工资的3倍。”最后，具体的政策扶持对出口产生积极促进。从中央政府到地方政府都大力动招商引资，包括融资政策、土地政策、税收政策、用工制度、开放区、保税区等，都鼓励企业积极参与全球市场竞争。 （四） 其他重要的社会经济因素 我国政府坚定地推进改革、扩大开放的方针政策为各类市场主体提供了良好的投资环境；通过大力投资基础设施建设，目前铁路和公路总里程、港口吞吐量均达到世界前列；基本完整的工业体系依托庞大的国内市场形成了各种产业链，并逐步产生了产业积聚现象，典型的有珠三角、长三角、环渤海经济区等。 合不合理？ 近年来,我国外汇需求主要来自于以下五个方面:维持正常进口用汇需求;偿还债务用汇需求;外商直接投资赢利返还用汇需求;政府干预汇市的用汇需求和其他用汇需求(包括居民出境旅游、求学、就医等)等。如果能满足这五个方面的用汇需求或略有节余,则我们认为外汇储备规模就是适度的。我国进口用汇需求大约为1120-1680亿美元。偿还债务用汇需求大约为230-345亿美元。外商投资赢利返还用汇需求大约为448-672亿美元。目前人民币还不能由兑换,我国对资本项目严格管制,并实行经常项目的银行结售汇制,因此,并不需要太多的外汇储备干预市场,不妨以2004年流入我国的短期资本600亿美元为外汇需求的参考数。随着国家对居民出境旅游、探亲、就医、留学等方面的限制进一步放宽,所需的外汇储备也会进一步增加,估计总额在400-600亿美元。 我国的外汇储备规模 应与经济发展水平和实际需求相适应。外汇储备规模的进一步扩大，合理地反映了我国经济发展水平，2.8 万亿美元的外汇储备与我国国民生产总值和经济规模基本吻合(2010 年我国国内生产总值折合约 10 万亿美元)。但从当前我国所需外汇储备考虑，外汇储备规模的不断扩大已严重超出了需求，收支不平衡状况在进一步加剧，还是可以明显看出我国的外汇储备有过剩的倾向。我国外汇储备有过剩倾向。 从外汇储备的安全性和理性投资看，由于我国外汇储备构成主体相对单一，安全系数不高已 成事实，如何把握外汇储备的安全性和理性投资，是当前我国现实国家利益和金融战略需要考虑的问题。 我国外汇储备的构成中，几乎都是西方主要货币为单位的债券和资金，其中大部分是以美元 为主的债券和资金，风险自然较大。首先，我国外汇资产储备安全最现实的难题是保值。特别是随着美国次贷危机的发生以及退市企业的不断增多，我国持有的美国部分资产价值几乎化为乌有，成为美国金融泡沫和次贷危机的牺牲品。因此，外汇资产储备的保值忧患始终困扰着我国。 其次，人民币升值压力的负面影响。人民币升值导致我国外贸出口更加艰难，出口产品在结算中也将面临巨大损失。 是否有增加趋