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调研简报 2011 年 9 月 29 日 证券研究报告 西王食品(000639) 农林牧渔 战略清楚，战术合理的品牌行销者 强烈推荐 (首次)  目前公司大打玉米胚芽油健康概念，目的是从战略上做大做强玉米胚芽油行业。 玉米胚芽油中含有 86％的不饱和脂肪酸，富含亚油酸、植物甾醇、维生素 E，是 营养价值很高的健康食用油。公司对玉米胚芽油的保健功能做了大力宣传，例如， 证券分析师 举办玉米胚芽油的健康功效国际论坛；开展“粮油营养入省行”等。公司战略目 王华 的很清晰，通过健康概念，定位高端食用油，做大做强玉米胚芽油行业。 S1060511010015 0755  除此之外，“公司高管将公司塑造为行业第一品牌的雄心和迫切渴望”令人印象深 wanghua505@ 刻。公司在行业内竞争策略为专注，专业，专精，做健康食用油的引领者，到十 二五末，成为玉米胚芽油子行业第一品牌，从而最大程度分享此行业增长。调研 请通过合法途径获取本公司研究 中，“公司高管将公司塑造为行业第一品牌的雄心和迫切渴望”令人印象深刻。其 报告，如经由未经许可的渠道获得 战术主要表现为细分策略和引领定价策略。细分策略，西王玉米胚芽油为国内唯 研究报告，请慎重使用并注意阅读 一获得无添加成分保健食品证书的玉米油产品，西王使用“天然健字号”区别竞 争对手（中国玉米油，拥有品牌“长寿花”，目前为行业第一品牌）的“添加健字 研究报告尾页的声明内容。 号”（中国玉米油也拥有保健食品批准证书，但其有添加物质）；引领定价策略为 领先竞争对手提价或者降价，目前，西王引领提价策略已获成功，迫使竞争对手 提价，我们认为引领提价策略的成功，是对玉米胚芽油成为高端食用油的一种肯 定。  设备优势转化质量优势，有利于保障企业行业第一品牌战略。公司精炼、吹瓶和 灌装设备均为国际一流厂商提供。精炼设备为瑞典阿法拉伐公司生产，吹瓶为法 国西得乐公司生产，灌装为意大利原装进口。先进的设备可以使西王对压榨、精 炼整个过程实施质量控制，打造了全国一流的小包装生产线。这在食品安全日益 为公众重视的年代，在公司定位为高端食用油生产商的情况下，对公司打造玉米 胚芽油行业第一品牌战略有着重要意义，其获得无添加成分保健食品证书与此亦 有很大的关系。  小包装销量三季度放大几乎已成定局，四季度是传统旺季，今年完成 9.5 万吨应