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创业板时代的资本市场与中国经济 　　主持人： 　　郭洪业 　　对话嘉宾： 　　何杰/深圳证券交易所创业企业培训中心主任 　　张明/中国社科院世经政所国际金融室副主任 　　黄文夫/全国工商联研究室高级研究员 　　李建标/南开大学公司治理研究中心实验研究室主任 　　饶育蕾/中南大学商学院教授、博士生导师 　　 　　主持人:中国创业板历经十年酝酿，即将破茧而出。 　　20世纪90年代以来，伴随着世界范围内“新经济”的繁荣，以及美国纳斯达克市场的成功示范，各国对创业板市场均给予了高度重视，先后对证券发行市场做出重大改革，诞生了诸如韩国科斯达克、日本佳斯达克等新兴的创业板市场。这些市场又对所在国家新经济的发展起了显著的推动作用。 　　在过去十年的辉煌中，我国众多企业迷失在疯狂扩张的盛宴中，却没有给我们带来核心技术和自主创新能力的同步发展。 　　公司强则中国强，在未来的十年中，中国宏观经济规模在坐三望二的同时，不能没有微观层次――企业的高度繁荣。今天我们处在中国经济升级转型的历史时刻，中国民营企业顽强的生命力和惊人的创造力让我们看到了希望，从某种程度上说，创业板的设立为中国经济进一步实现质的提升打开了一扇面向阳光雨露的窗。 　　创业板带给我们的或许会比期待的更多…… 　　◆ 创业板的创设，给中国经济的升级转型带来了什么样的机遇？ 　　◆ 创业板给中国民营企业的未来发展带来了什么样的机会？ 　　◆ 创业板时代的中国资本市场将出现什么样的新形势、新气象？ 　　 　　何杰:创业板是未来十年中国经济转型的助推器 　　 　　创业板市场的主要目标是促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展，是落实自主创新国家战略及支持处于成长期的创业企业的重要平台 　　 　　改革开放30年来，中国经济高速发展，年均GDP增长率接近10%；在人类历史上，仅有6个国家和地区实现了30年以上持续高增长。但应该看到，中国的高增长是一个发展中国家高速发展阶段的典型表现，是建立在能源消耗快速增长的基础上的。尤其是2000年以来，中国能源弹性系数从1980年至1999年由0.5增加到0.88，发生了明显的变化；能源消费量从2000年的13.8亿吨标准煤上升到2007年的26.2吨标准煤，导致二氧化碳排放量快速增长，对环境产生了巨大的压力，维持快速经济增长和保护环境是中国下一个十年面临的重大挑战。 　　展望未来十年，中国经济很可能而且十分有必要出现重大的结构性调整和增长方式的转型，即从以牺牲环境为代价的粗放式高能耗的增长方式转变为资源、环境和社会友好型增长方式。经济转型有赖于技术和商业模式的创新，创新可以延长产业链，提高产品附加值和资源的利用率，直接降低单位产值能源消耗和二氧化碳排放量。同时，有必要大力发展具有自主知识产权的高新技术产业，发展低能耗、低污染的互联网产业、传媒创意产业、现代服务业和再生资源产业，倡导绿色制造理念，提高传统制造业技术和工艺水平，降低制造业的能耗和污染。 　　创业板市场建设经历了长达十年的磨砺，是一条充满艰辛的希望之路。2009年3月31日，中国证监会公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，并于2009年5月1日实施，创业板市场的大幕正徐徐拉开。 　　创业板市场的主要目标是促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展，是落实自主创新国家战略及支持处于成长期的创业企业的重要平台。创业板市场立足于：支持高新技术产业发展，培育新兴产业，加快国家创新体系建设 ；支持新经济、现代服务、新能源、文化产业和新商业模式企业，加快经济增长方式转变，推动产业结构优化和升级；支持资源节约型、环境友好型社会建设，推动生态文明建设，逐渐形成节约能源和资源、保护生态环境的产业结构、增长方式和消费模式等。 　　创业板服务于成长型创业企业，要求拟上市公司具备一定的盈利基础，拥有一定的资产规模且须存续一定期限，有别于种子期、初创期的企业。从上市条件中的两个业绩量化指标来看，标准一是“最近两年连续盈利且净利润累计不低于1000万元且持续增长”，标准二是“最近一年盈利且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不低于5000万元且最近两年营业收入增长不低于30%”，对净利润和营业收入的增长率提出明确要求。创业板上市公司以创新为根本，不断探索新的盈利模式，经营业绩在特定发展时期会呈现非线性增长特征。创业板市场对成长性的要求有利于创业板市场优中选优，有利于中小企业的快速增长，有利于避免被“快鱼”遏制，有利于创业板市场出现微软、英特尔和谷歌等超一流高新技术企业，有利于未来十年中国经济维持快速经济增长。 　　创业板市场重点支持具有自主创新能力的企业，有别于低端制造业，尤其是高污染、高耗能企业。所谓自主创新，是指拥有自主知识产权，具有独特