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装备制造业企业融资途径的探讨 　　摘 要：文章对装备制造业的融资现状进行了分析，指出了未来装备制造业企业的融资方向和突破口，提出了装备制造业融资途径的导向对策和现实选择，以解决融资困难问题。 　　关键词：装备制造业 融资 现实选择 　　中图分类号：F270.7 文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914（2011）01-052-02 　　 　　装备制造业是为国民经济发展和国防建设提供技术装备的基础性、战略性产业，是实现工业化的基础条件，是一个国家综合国力和技术水平的重要体现，也是国家安全的重要保障。本文就装备制造业的融资情况进行分析。 　　一、东北地区装备制造业的融资现状 　　近年来,中国装备制造业逐步回温，尤其在党的十六大提出了“大力振兴装备制造业”的历史性命题，并连续出台一系列政策措施之后，中国装备制造业迎来了发展的黄金时期。但是，由于多种原因，资本短缺仍然使许多装备企业在高速发展时捉襟见肘。虽然中国装备制造业面临机遇，发展潜力巨大，但是，目前中国装备制造业存在的产业结构不合理、企业创新能力不强、资金投入普遍不足等方面的问题，制约了中国装备制造业的发展。 　　目前东北地区装备制造企业主要融资途径大体分为以下几种情况： 　　1.银行融资。大多数企业能通过银行贷款来解决资金瓶颈。但是，由于很多装备制造企业是老国企，在银行有大量不良贷款存在，他们很难继续从银行获得贷款。而且，装备制造业具有投资规模大、投资回报时间长的特点。装备制造企业目前的平均利润率只有5%，虽然一些上市公司也有良好的业绩，但由于历史包袱的拖累，很多企业利润率普遍都很低。现在银行的贷款利率已经很高，对企业来说，这意味着投资建设第一年可能就要支付上千万元的利息，再继续从银行获得更多融资已经非常困难。 　　2.国家开发银行的融资。国家开发银行作为国家政策性银行在这一领域已经作出了很大努力。从装备制造业企业上市公司的财务报表可以看出，国家开发银行对重点企业的融资已经占据了这些企业融资的主流，并且时间长、利率低。目前国家开发银行对装备制造领域的企业贷款条件已经放宽，???一些还不符合贷款条件的企业，出于支持装备制造业振兴的目的也发放了贷款。巨额资金的投入为这些企业的发展增添了动力，为促进装备制造业的发展发挥了重要的作用。然而，这些年来国家开发银行并不具备直接从事国企改制、资产重组等方面的投资银行功能。国家开发银行此前也只是通过一种软贷款的形式来完成，这与持续助力于装备工业重点企业的战略性重组与发展的终极目标仍有距离。 　　3.自身资本金投入。东北地区装备制造业发展潜力巨大，由于装备制造业进入门槛较高,目前绝大多数装备制造业企业都是国有企业或国有控股，国家虽然有政府专项资金或税收的支持，但对增加资本金的投入还缺乏相应财力，导致资本金投入始终不能增加。并且作为已经上市融资的装备制造业企业的大股东，往往在增资扩股的过程中放弃配售，进一步导致了装备制造企业的资金缺乏。 　　4.上市融资。目前证券市场规模仍然偏小，证券市场的管理体制和广大股民的投资理念还不成熟，难以承受大规模扩容的冲击。基于这些特征，预计在今后相当长的时间内，在股票发行市场上只能实行合规和上市规模控制相结合的核准制。这种从融资规模的控制在很大程度上会造成股市的供需矛盾和市场价位的不合理，出现许多具有高成长性的装备制造企业排队等待融资的局面。已经上市获得融资的装备制造企业由于以往欠债较多，在归还负债、技术改造、引进和消化技术等安排后，又陷入新一轮融资需求中。在已经上市的装备制造企业中，负债率高达70%的不在少数。 　　二、装备制造业企业的融资途径的导向对策 　　装备制造业企业往往要通过并购重组提升产品盈利能力，不仅需要巨额改制成本，而且需要通过资本的市场化运作获得充足的资金流，用于高端产品的研发与产业化，目前为了获得持续获充足的、持续的资金流，可以采取以下对策： 　　1.产业基金融资。早在2007年，国家发改委重大技术装备办与国家开发银行联合主导完成的政策性课题报告提出，中国将建立支持装备制造业振兴的产业基金。这项基金的来源将以国家开发银行为主，其余部分以社会融资补充，其中包括地方政府的财政支持。参与课题报告研究和起草的人士称，产业基金相当于一个软贷款。但与银行直接贷款的很大不同在于，企业对产业基金使用自主性会更加灵活。借助这个基金在装备制造业的研发能力提高和研发费用连续性方面，以及拓展投融资渠道、提高企业竞争力、装备制造业发展政策引导等方面起到助推作用。 　　银行投资于基金，基金再投资于产业，是国外投资银行通行的做法，既实现了对产业的支持，又隔断了风险，效果很好。事实上，成立产业基金是深化银企合作、走产业和金融融合发展之路的一种有益探索。然而中国金融的分业经营限制，使得国