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论银企关系制度对我国企业财务治理效率的影响 　　【摘要】企业财务治理权的配置，应充分考虑各相关主体的利益，这一点在理论上已基本达成共识。但现实中，银行这一重要利益主体，在企业财务治理权配置中的地位却常常被忽视，严重影响了企业财务治理效率。笔者认为，建立科学的银企关系制度有利于提高企业财务治理效率。本文就此作一分析。 　　 　　一、银企关系制度的几种模式 　　 　　不同的银企交易方式在一定程度上决定着银企关系的性质。根据具体的银企关系和维系这种银企关系的规则和方法，可以将银企关系制度划分为市场性银企关系制度、企业性银企关系制度和半市场-半企业性银企关系制度三种模式。 　　 　　（一）市场性银企关系制度 　　在市场性银企关系制度中，银行和企业之间维系一种市场性的稳定关系，双方的交易以信贷交易和间接的市场交易为主，后者倾向于获取市场交易利润。双方的每一次交易都是相对独立的，即银行对每一次交易的考核都采取市场性原则，严格地按照价格确定交易对象，企业也采取同样的方式处理自己的金融业务。美国银行与企业的关系制度主要是市场性的，银行参与企业治理的方式大多是进行企业收购。另外，美国银行和企业还互派董事，但银行派往企业的董事一般不干预企业的日常经营和财务决策。 　　 　　（二）企业性银企关系制度 　　在企业性银企关系制度中，银行和企业之间维系一种企业性的关系，交易方式以直接的产权交易为主，双方以产权为纽带形成企业式层级管理的等级关系，银行作为企业的大股东，按照企业内部的运作方式参与企业决策，并通过人事参与，影响企业的日常事务。信贷交易和间接的产权交易通常采取一种变异的方式，在具体的交易过程中，双方并不以市场价格为导向，而是依赖于双方已经存在的企业性银企关系。在德国，银行与企业的关系制度主要是企业性的，这是因为它们之间存在着大量的直接产权关系。由于在德国产权的实施成本很高，银行以外的许多投资者并不看中基于股票的投票权，而是委托银行代理行使，再加上银行的高信誉度，使得银行享有了更多的投票权，在企业财???治理中居于绝对的控制地位。 　　 　　（三）半市场-半企业性银企关系制度 　　半市场-半企业性银企关系制度介于二者之间，银行和企业之间的产权交易和信贷交易同样举足轻重，银行和企业的一一对应关系相对固定，但与企业性银企关系相比较为松散。在企业经营正常的情况下，银行通常不干预企业事务，银行即使是企业的大股东，信贷交易也按照市场原则与企业进行，表现为市场性关系。但是，在特殊情况下，尤其是企业经营出现财务问题时，银行通常会放弃部分权利，或将债券转为股权，组织资金救助企业，在必要的情况下还可能全面接管并改组企业，并采取强制性措施直接干预企业事务，表现出银行管理企业的企业性特征。日本银行与企业的关系制度主要是半市场-半企业性的，银行参与企业财务治理方式是主办银行制度，简称主银行制。主银行既是企业的大股东，又是企业的第一大融资者。银行对企业的控制主要是通过向企业派遣管理者特别是高层财务人员的方式实现的。平时主银行与企业之间的交易存在着一定的市场性，它们根据市场规则，就贷款、其他融资方式及其服务达成契约。但同时，当企业出现财务危机时，主银行与企业的交易中也存在着相当程度的非市场性，酷似企业内部管理的关系。 　　 　　二、半市场-半企业性：我国目前银企关系制度的现实选择 　　 　　传统体制下我国国有企业的资金来源主要实行“双口供应”，即财政拨款和银行贷款。1984年以前，国有企业的资产负债率还不足25％，而1985年则―跃超过40％以上。―方面，企业原来依靠国家财政筹资的渠道被收缩乃至切断，而市场化的筹资渠道（如资本市场）尚未建立，企业资本金呈现不足态势；另一方面国家为了转变国有企业资金的财政供应体制，建立商业化的融资体制，用税前还贷政策鼓励企业向银行贷款。而此时的银企关系，还是软信贷约束，银行并非是追求自身利益的商业银行，企业在传统经营机制的惯性下低效率地使用银行贷款。筹资体制的改变（“拨改贷”）使企业走上负债经营道路并延续至今。 　　尽管建立市场性的银企关系制度是经济全球化发展的需要，但由于上述原因导致的银企之间不良债权债务依然存在，而且对银行贷款的使用及改善企业财务状况等方面，银行并无实质性的监督和控制措施。这种对于银行来说责任和风险大于权利的财务机制有碍于建立正常合理的银企关系。鉴于目前在我国直接建立市场性的银企关系制度还存在着一定的困难，而企业性的银企关系制度在我国没有政策支撑。因此，半市场-半企业性的银企关系制度是我国目前的现实选择。 　　笔者认为，在我国实施半市场-半企业性的银企关系制度可以考虑以下因素：一是允许银行向企业投入股权资金，这样，银行就可以以股东的身份享有企业的部分控制权，并使债权控制与股权控制相互