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以山东黄金为例的企业短期偿债能力分析 　　摘 要:企业的偿债能力是企业财务能力的一项重要的指标,对企业偿债能力,特别是短期偿债能力的分析不仅企业本身,同时也是债权人非常关注的一个指标。从流动比率出发,分析了流动比率的缺陷,引入山东黄金股份有限公司2006年、2007年及2008年的财务指标,分析其短期短期偿债能力,找出流动比率的缺陷,得出结论。 　　关键词:短期偿债能力;流动比率;资金周转率 　　中图分类号:F83 　　文献标识码:A 　　文章编号:1672-3198(2010)12-0186-02 　　 　　1 短期偿债能力分析指标 　　企业、投资者以及债权人在评价企业的短期偿债能力时,主要是通过流动比率和速动比率这两个主要的指标。 　　1.1 流动比率 　　流动比率是每一单位流动负债的流动资产保障程度,计算公式为:流动比率=流动资产/流动负债。 　　流动比率越高,说明企业的短期偿债能力越强,然而流动比率过高说明企业的资金运用不足,一般来说流动资产与流动负债的比率不能小于1。一般认为当流动比率小于1时,如果流动负债到期,企业即使用所有流动资产也无法还清债务,一但非流动资产无法变现,企业就会陷入破产危机。 　　1.2 速动比率 　　速动比率亦称酸性试验比率,计算公式为:速动比率=速动资产/流动负债。其中,速冻资产是流动资产扣除存货等流动性较差的资产后的数值。 　　速动比率是对流动比率的补充,一般认为,速动比率的数值维持在1左右最为合适。一般来说,流动比率高的企业短期偿债能力不一定很强,而速冻比率是在扣除了存货后的速冻资产与流动负债的比值,从而避免了因存货积压而导致流动性差的情况。 　　2 山东黄金短期偿债能力分析 　　2.1 山东黄金的流动比率与速冻比率分析 　　表1 山东黄金2006年、2007?年及2008年短期偿债能力指标 　　 　　项目06年07年08年 　　流动比率0.891.020.62 　　速冻比率0.720.890.47 　　从上表我们发现山东黄金的流动比率与速冻比率指标都很低,基本上都小于1,那我们是不是就可以下结论说山东黄金的顿起偿债能力并不强呢?其实并非如此。 　　2.2 流动比率指标与速冻比率指标分析的缺陷 　　在前面我们提到当流动比率小于1时,如果流??负债到期,企业即使用所有流动资产也无法还清债务,一旦非流动资产无法变现,企业就会陷入破产危机。然而,事实并非如此,一个被忽视的前提是:流动资产和流动负债的周转期是不同的。本质上,流动比率衡量的是现存负债的资产保证程度。 　　企业偿债能力从本质上讲,是衡量企业能否按时偿还到期债务的能力。但是,流动比率,速动比率中的流动负债是一个静态的,某一个时点上的负债。它只表明在这一时点仍要承担的负债规模,并不表明需要在这时偿还。流动资产也只表明这些资产用于偿债的可能性,并不表明这些资产立刻可以变现用于偿债。而企业的偿债是一个动态的过程,其偿债能力应当是未来某一时点上的能力。用一个静态的指标去判断动态的过程,是不科学的。 　　事实上,流动比率并不能表达出投资者所需要的关于公司流动性的信息,因为它建立在用流动资产的清算来偿还流动负债责任的基础之上,这是根本不可能发生的。由于投资者必须从持续经营的角度来看待一个企业,所以将公司营运资产转变成现金是需要消耗资金流或时间的。从表面上看起来流动状况较差的公司,可能更具有流动性,因为其资产转变为现金的速度更快。 　　2.3 短期偿债能力指标的改进 　　既然流动比率与速冻比率的指标在分析企业的短期偿债能力方面有局限性,那么应该如何去改进? 　　根据上面的分析,我们基本上可以得出的结论是:衡量公司短期还债能力的主要计量指标,应该是经营周期,其具体表现形式是应收账款天数和存货每年周转次数。正因为如此,某些财务安排合理、现金周转速度较快的企业完全可在维持较小流动资产规模的情况下保持良好的短期偿债能力,尽管其流动比率很不理想。例如,在美国快餐连锁店温迪和麦当劳的财务报表中,其营运资本通常都为负值,且流动比率都低于1。 　　例如有A,B两企业,它们的流动负债一样,但是B的经营周期短,流动资产周转率高于A。假设A企业,拥有大量存货,应收账款,导致其流动资产很多,从而流动比率较高。假设B企业,由于经营周期短,存货周转率高,使得存货很少,同时,其经营基本上是直接现金交易,没有应收账款。那么B的流动比率会很低,假设为0.5,似乎A的偿债能力高于B。 　　还债时,债务不是同时到期,比如1月一笔,2月一笔……A由于周转率低,不得不把存货变现和应收得到的现金存好,慢慢还债,如果手中没有大量的现金,真正的债务到期时,以A的变现能力,很可能破产。同时,现金的增多,进一步提高了流动比率,这也是为什么