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我国中小企业风险资本运用局限性与完善对策 　　摘要：风险资本（VentureCapital）是一种以私募方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是新兴高科技企业）的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。它和共同基金、单位信托等证券投资基金截然不同，在投资、募集等运作方式上有其自身的特点。国内有些部门提出的产业投资基金实际上就是风险资本。因此，本文在分析风险资本特征的基础上，提出强化我国中小企业与风险资本互动的机制与策略。 　　关键词：中小企业风险资本成长 局限性 　　 　　风险资本产生于资本、市场、企业等各自发展且彼此联系的历史进程中，体现出在这样的一系列联系中发育成长的实质。虽然风险资本在其发展演变的过程中存在起伏波动，风险资本的边界仍然处于变化的弹性之中，但它在发育成长和向世界的扩展中以及各国风险资本的融合和趋同化趋势中，依然显示出其基本内涵和相对突出的基本特征。?它形成于非传统的资金来源并主要投资于处于初创或处于成长初期的高成长性、高风险性企业，它以相对较长期的股权投资为主要投资形式并以股权的高幅增值和最终出售来获取投资回报。这里对风险资本的定义，是一种所谓的“比较传统”的风险资本定义。 　　 　　一、我国风险资本对中小企业发展的局限性? 　　中小企业所处的外部环境是动态变化的，会给具体的操作过程和既定的政策带来许多挑战。? 　　1、风险资本对中小企业发展的支持不具有普遍性? 　　与一般中小企业相比，风险资本支持的中小企业通常是为更确定的市场服务。风险资本资助的企业不仅能够对员工支付较高的薪金，而且还能使用股票或期权作为招募员工的手段，因此更会具有长期高收益的前景。同时，风险资本资助的新企业受到的审查与监督要少一些，不确定性会增大。虽然经验丰富的创业者能够大大增加企业迅速达到较大规模的机率，并从中学会如何管理快速成长的企业，但风险资本家却很难在事前判断创业者是否真正具有这种潜在的能力。 　　风险资本家能有效管理的交易数量是有限的，无法将自己的精力分散到规模小的项目上，而倾向于将精力集中在少数几个确实有可能带来高收益的有发展潜力的企业上，由于存在极高的失败率以及有限的时间，而导致这种倾向的强化。因此，风险资本家经常会避开小规模的项目，以获得更高的回报。这在一定程度上阻碍了更多成长性中小企业的融资。中小企业能否吸引风险投资，还依赖于风险资本家获得投资回报的时间期限或者将投资变现的预期。一般情况下，成功的企业会在五年之内上市或者卖给其他的公司。这自然导致风险资本家偏好于那些具有巨大回报的投资项目，而小企业负担不起上市费用以及之后遵守管制与审计要求的固定成本。 　　2、我国风险资本对中小企业的支持不够?目前，我国风险资本的来源有限，主要以政府和商业银行为主（占70%以上），而且投资资金的规模普遍偏小，大部分在3亿元以下，难以达到分散风险、建立适度的投资组合的运作目的。又由于我国的资本市场开放时间不长，风险投资人员无论是知识结构还是实际经验都达不到风险投资的要求，风险投资的投资决策和项目管理存在较大的不足。很多风险投资公司对投资项目选择不积极，除了资金投入之外，不愿意参与对被投资企业的经营决策方面的监督和管理，只偏向那些风险较小的短期项目，而忽视那些有发展前景但风险较大的项目或企业。不仅如此，我国现有的证券市场根本还不适合中小企业公开上市。沪深两个主板市场对上市公司的资格审定非常严格，一般风险投资支持下的中小企业很难达到这些标准，而且上市公司受发行额度的限制，上市额度的分配优先考虑国有企业，成长性中小企业较难获得上市额度。即使我国中小企业能够上市，占大额比例的国家股和法人股又不能流通，风险投资者也无法变现。企业间的并购也受到企业产权不清晰、并购上市不完善和规则不完备的限制，就连企业的破产也受到相当程度的约束。可见，我国风险投资缺乏有效的退出机制，缺乏成熟的资本市场的支持，严重制约了中小企业的融资，抑制了中小企业的快速成长。? 　　 　　二、中小企业风险资本运用的完善措施?风险投资不仅仅是资本的投资，而且是一种新技术、新管理机制、与国际接轨的新的企业运行方式的投资。风险投资企业不仅仅是为企业解决融资困难问题，更是企业的合作伙伴。投资后，风险资本家还将以各种形式参与企业管理，以此发现企业创新和创业人才，为企业贡献管理经验和社会资源，帮助企业快速和持续地成长。? 　　中小企业应该在团队建设、制度规范、能力培育以及与风险投资公司的沟通方面提高自己的能力。随着风险资本支持的中小企业规模的不断扩大，要求配备更大规模的团队，因此，团队的合作对企业的成功有着非常重要的影响。团队成员的素质以及人际关系的好坏对于风险资本支持的中小企业至关重要。风险资本支持下的中小企业的持续成长还依赖于创业者