企业价值评估习题 资产评估 教学讲义.pptVIP

企业价值评估——收益法 企业具有持续的盈利能力/企业价值的形成基于企业整体盈利能力 预期收益额、折现率或资本化率、收益年限 ①净现金流量（净利润） 所有者权益（净资产）的价值 ②净现金流量（净利润）+长期负债利息（1- 所得税率） 投资资本（所有者权益+长期负债）的价值 ③净现金流量（净利润）+所有利息（1- 所得税率） 企业整体价值 (所有者权益+付息债务) 以上三者之间的关系: ①企业股东全部权益价值（净资产价值或所有者权益价值）+长期负债 =企业投资资本价值（所有者权益+长期负债） ②企业股东全部权益价值（净资产价值或所有者权益价值）+企业的付息债务=企业整体价值（所有者权益价值和付息债务之和）　 折现率或资本化率： （1）净利润、净现金流量（股权自由现金流量）是股权收益形式，因此只能用股权投资回报率作为折现率。资本资产定价模型测算权益资本折现率。 （2）息前净利润、息前净现金流量（企业自由现金流量）等是股权与债权收益的综合形式，因此，只能运用股权与债权综合投资回报率，即只能运用通过加权平均资本成本模型获得的折现率。 （3）如果运用行业平均资金收益率作为折现率，就要注意计算折现率时的分子与分母的口径与收益额的口径一致的问题。 教材P237[例11－4]企业股东全部权益价值评估 1.被评估企业基本情况如下： （1）评估基准日为2008年12月31日； （2）未来5年预期净利润分别为100万元、110万元、120万元、120万元和130万元； （3）企业适用的所得税率为25%； （4）据查，评估基准日社会平均收益率为9%，无风险报酬率为4%，被评估企业所在行业的基准收益率为9%，企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率β为1.2； （5）该企业长期负债占投资资本的50%，平均长期负债利率为6%，未来5年中平均长期负债利息额为20万元，年流动负债利息额为10万元； （6）被评估企业生产经营比较平稳，将长期经营下去。 要求：运用年金法评估企业的投资资本价值。 福建华夏汽车城发展有限公司 股东全部权益价值 评估报告书 报告号：闽中兴评字（2008）第 1014 号 福建中兴资产评估房地产土地估价有限责任公司 中国·福州 二○○八年八月二十六日 评估报告书目录 评估报告书声明 - ---------------4 一、评估报告书摘要 ----------------5 二、评估报告书正文 ----------------8 (一) 委托方和其他评估报告使用者 ----------------8 （二）被评估企业 ----------------9 (三)评估目的 ----------------23 (四)评估范围和对象 ----------------23 (五) 价值类型和定义 ----------------23 (六)评估基准日及有效期 ----------------23 (七)评估依据 ----------------24 (八)评估方法 ----------------26 (九)评估过程 ----------------33 （十）评估前提、基本假设、具体假设 ---------------34 (十一)评估结论 ---------------37 (十二)特别事项说明 ---------------39 (十三) 评估报告使用限制 ---------------43 (十四)评估报告日期 ---------------43 三、备查文件 ---------------44 四、资产评估明细表清册 ---------------48 五．评估