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国际直接投资模式选择最新理论及发展方向 　　摘要：近年来，FDI的理论和实证研究逐步从宏观经济研究领域向战略管理学拓展。即跨国公司如何针对自身的资源特征、学习能力、国际经验、国际化发展模式以及东道国制度环境和市场结构等因素，动态选择最优的FDI模式。针对中国企业FDI的现状，文章归纳出未来值得深入探讨的重要问题。 　　关键词：国际直接投资模式；跨国并购；绿地新建 　　中图分类号：F831，6 　　文献标识码：A文章编号：1002-0594(2008)09-0009-03 　　收稿日期：2008-06-20 　　 　　20世纪90年代之后，随着科技进步加快和各国经济自由化加强，以跨国公司为主体的FDI存量和流量规模日趋庞大，成为全球经济一体化的重要推动力。FDI的理论和实证研究逐步从宏观国际经济研究领域向战略管理学拓展，更主要探讨跨国公司在以国际直接投资方式进入别国市场时，如何针对自身的竞争优势、国际经验、学习能力、资源特征以及东道国制度环境和市场结构等因素，动态选择最优的模式，实现国际化发展的最优边界以及国际核心竞争的长期保持。这已成为当代国际商务管理领域的重要研究命题。本文将对当前国际直接投资模式选择问题的最新理论及发展趋势进行综合评述。 　　 　　一、国际直接投资模式选择理论的最新发展 　　 　　(一)资源特征论 　　这派研究认为最佳的跨国投资应能使外国企业在东道国利用现有优势资源和获取互补资源，提高企业价值(chang，1995)。能否实现这一效果决定于海外投资目标资源的互补性、可模仿性、稀有性和吸收性等产业技术特征。该领域研究主要融合交易费用和投资战略等理论，探讨企业资源特征与FDI模式的相关性。具体而言，跨国投资的目的是使这些优势能在国际市场上充分发挥出来。这些资源通常具较强的隐含性和专有性，因此不易在不同的组织间转移扩散(如生产组织技术和经营管理经验等)。同时，由于市场不完备性(如信息不对称、交易者机会主义、有限理性等因素)，这些资源在外部市场交易中又面临低估贬值的难题。最优的FDI方式应使这些资源在外部交易和企业内整合中的成本最小。 　　Hennart(1998)证明，跨国公司特有技术决窍的比较优势愈明显，愈倾向于以等高控制程度的模式进入东道国，从而把优势资源保持在国际经营体系内部。如果双方企业的资源因其主观性、不可剥离性等特征难于通过市场交易定价，同时通过并购实施内部化的整合成本和难度又较大，则通常采取合资形式。如果外国企业具有某些特殊优势资源，为防止合资存在的技术揭露和潜在的道德风险则会选择独资新建。 　　 　　(二)组织能力论 　　这派研究认为企业在国外市场经营和整合资源的能力受其组织结构、历史经验及目标资源的技术特征等因素制约，最佳的市场进入模式应能使企业最有效地运用现有优势资源和获取东道国的目标资源。 　　实证研究发现，东道国目标资源隐含性较高(如高技术含量的无形资产)，或跨国公司本身业务技术特性决定了在国外经营时适应东道国市场环境的能力已超出现有经验时，以合资方式进入该市场比建立并购或新建子公司更合理。这不仅可以减少因组织能力缺陷造成的内部化成本和潜在整合难度，还可以避免独资新建因运作上的路径依赖而难于灵活适应新环境。另外发达国家在初次开辟文化差异大的发展中国家市场和新兴市场时。也会首先选择实施合资新建；而文化相似的国家之间企业的跨国???购会更频繁。随着外国投资者对东道国外部环境的了解加深，将通过收购合资企业股份及独资新建等逐渐提高进人方式的控制度。 　　另一些学者把动态学习能力加入FDI模式选择研究(Winter，2003)，认为，并购与新建投资的基本差异是，企业通过购买其他企业的股权将其纳入自己的经营体系，比新建企业增加了双方企业文化的融合，因而可以促进跨国企业向东道国合作者吸取和补充经营经验。而绿地投资只是在利用企业既有的知识和经营模式，容易形成认知学习惰性和日常运作的路径依赖。研究表明。并购双方所在地的文化和社会制度差异与并购后的绩效呈显正相关关系。两地的文化意识差异大、并购后企业需要双重文化适应的情形下，通过跨国并购比新建投资成立的企业存活率更高。 　　 　　(三)公司战略论 　　这派理论把跨国公司国际化战略分成两种一国际本土化或全球一体化的选择问题。采取何种战略即决定于投资母国企业在东道国的所有权优势类型，也会受东道国制度监管环境的约束。从系统论角度看，跨国公司母公司与国外子公司可视为相互关联的组织集合，跨国公司子公司面临着内部与外部同化的双重压力，前者指遵循母公司总部的组织惯例，后者指与东道国相关利益群体相融。同时，适应于这双重压力的国际化战略决定了海外分支的类型和国际市场的进入模式。如果跨国公司实施全球一体化经营战略，海外分支面临的主要是与