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基金“老鼠仓”对股市投资者利益侵害 　　中图分类号：F832 文献标识：A 文章编号：1009-4202(2011)08-000-03 　　摘 要 随着我国证券业的快速发展，相关问题也逐渐显现。“老鼠仓”就是我国资本市场的一个特殊现象，它是由于资本市场的不成熟及相关制度的不完善而造成的，对资本市场具有相当大的危害。本文通过分析涂强等人“老鼠仓”非法交易一案，研究基金管理者利用资金、信息、持股上的优势，使用客户的资金，影响证券交易价，通过“老鼠仓”谋取自身利益，损害客户利益。“老鼠仓”这种对基金利润的非法占有，影响股市波动的同时也影响着投资者的行为和决策，进一步影响其投资利益。 　　关键词 老鼠仓 股市 投资者 利益 　　 　　一、引言 　　2010年9月，深圳两家基金公司三位基金经理涂强、刘海和韩刚因涉嫌“老鼠仓”交易被查处，并由证监会发布处罚通告。这是继唐建案、王黎敏案、张野案后，证监会查处的第二批基金经理违法违规案件，备受关注的基金“老鼠仓”案件以一个较为严厉的处罚结束。 　　根据《证券投资基金法》和《证券法》，涂强和刘海所属违法行为，2010年7月29日，中国证监会发文《中国证监会市场处罚决定书》，针对景顺长城原基金经理涂强，没收违法所得，处以罚金并取消基金从业资格证，终身市场禁入；长城基金公司原基金经理刘海，没收违法所得，处以罚金并取消基金从业资格证，3年市场禁入。而长城基金原基金经理韩刚则因为所获利金额较大，情节严重，涉嫌“利用未公开信息交易罪”，被移送公安机关追究刑事责任，面临五年牢狱。 　　针对此次事件，我们就“老鼠仓”对股票市场及投资者的影响进行分析，得出结论：“老鼠仓”对股票市场、投资者具有一定的影响;“老鼠仓”其对基金客户的利益造成了一定程度的侵害。 　　以下的结构安排为：第二部分对案例进行介绍,第三部分对相关制度进行介绍，第四部分利用已有资料进行理论分析，第五部分则针对本次“老鼠仓”事件进行分析，第六部分为研究结论，并进行总结。 　　二、“老鼠仓”事件简介 　　所谓“老鼠仓”，是指基金经理在使用公有资金买入、拉升某只股票??前，先用个人（机构负责人、操盘手及其亲属、关系户等）的资金在低位“建仓”（即买入该股票），或者明示、暗示他人建仓，待公有资金将股价拉升到高位后，个人仓位率先卖出获利，而公有资金则可能被套牢或者损失应得利益［1］。“老鼠仓”是一种特殊的内幕交易行为，因为这种行为具有比基金资金跑得更快、设老鼠仓能蚕食基金赢利、且账户大多很隐蔽等特点，所以被形象地称为基金“老鼠仓”。基金“老鼠仓”不仅在公募基金中存在，在私募基金中也滋生，但在公募基金中出现的情况较为普遍。 　　涂强，2006年9月18日担任景顺长城景系列开放式基金的基金经理，2009年3月11日又任景顺长城鼎益股票型证券投资基金的基金经理。2009年8月20日，被发现其“老鼠仓”行为。这期间涂强通过网络下单的方式，控制其亲属赵某、王某开立的两个同名证券账户从事股票交易，先于或与其管理的动力平衡基金等基金同步买入相关个股，涉及浦发银行、置信电气、海油工程等23支股票，三年间为赵某、王某账户非法获利37.95万元。 　　刘海，2008年8月27日担任长城基金管理有限公司长城稳健增利债券型证券投资基金经理起，至2009年8月21日其违法行为被发现，利用职位优势，操作妻子黄某开立的同名证券账户从事股票交易，先于刘海管理的债券基金买入并卖出相关个股，涉及鞍钢股份等3支股票，一年间为黄某账户非法获利13.47万元。 　　韩刚，2009年1月6日任长城基金公司长城久富基金经理以来，与他人共同操作其亲属开立的证券账户，先于或同步于韩刚所管理的债券基金买入并卖出相关个股，仅在2009年2月28日后的交易中获利达27.7万元，触犯刑法，涉嫌利用未公开信息交易罪,经证监会决定将其移交公安机关追究刑事责任。 　　三、有关“老鼠仓”管理制度 　　2009年2月28日，第十一届全国人民代表大会常务委员会第七次会议通过了《刑法修正案（七）》，进一步将刑法第一百八十条修改为：“证券、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行，证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者从事与该内幕信息有关的期货交易，或者泄露该信息，情节严重的，处5年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得1倍以上5倍以下罚金；情节特别严重的，处5年以上10年以下有期徒刑，并处违法所得1倍以上5倍以下罚金。” 　　为严厉惩治老鼠仓犯罪，还增加了第四款：“证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司、基金管理公司、商业银行、保险公司等金融机构的从业人员以及有关监管部门或者行业协