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对滨海新区设立人民币离岸中心探讨 　　摘要：中国经济实力的增强及人民币在全球经济中的地位不断上升，特别是近年来关于人民币国际化的趋势使得人民币离岸中心的讨论随之兴起。人民币离岸中心的设立将对人民币国际化具有重要的促进作用。本文在介绍人民币离岸中心和人民币国际化讨论的基础上，提出在滨海新区设立人民币离岸中心有三大意义：可使离岸金融的发展同外汇体制改革相配套；有利于对离岸市场的监管；有利于对人民币衍生品定价权的争夺。 　　关键词：人民币离岸中心；人民币国际化；离岸金融市场 　　中图分类号：F832.6 　　文献标识码：A 　　文章编号：1007―4392(2007)09―0010―03 　　 　　一、人民币离岸中心的提出 　　 　　随着中国经济实力的增强，人民币在全球经济中的地位不断上升，关于建立人民币离岸中心的讨论也随之兴起。较早提出设立人民币离岸中心的是钟伟和巴曙松。2002年钟伟在题为“略论香港作为人民币离岸中心的设想”一文中认为，1994年人民币汇率并轨后所表现出的稳健态势，以及中国经济的快速成长，使得人民币境外输出的速度大加速，香港已隐约成为人民币离岸金融中心。而香港事实上的人民币离岸金融中心的地位一旦被确认，则无疑会给香港金融和经济注入新的活力，也是将人民币资本帐户可兑换进程和国际化进程合二为一的良机。2003年，巴曙松在题为“香港能成为人民币离岸中心吗”一文中根据人民币在香港的流通情况，认为允许香港的金融机构经营人民币业务，进而将香港打造为人民币的离岸中心是迟早要考虑的一个问题。 　　与此不同意见，如方星海认为，在香港建立人民币离岸中心是一个草率的主意。这是因为香港将会出现一个与内地不同的利率和汇率，导致人民币在两地的频繁流动套利，对内地货币政策的有效执行，将是一个巨大的挑战。此外，在香港建立人民币离岸中心后，大量内地资金将流向香港，内地经济增长所需要的资金将会减少。对内地所有靠存款为主要生意来源的金融机构，特别是各家银行，也会产生重大的负面影响。同时，内地现有的外汇和银行间拆借市场，也很可能将被香港的离岸市场取代。谭???玲也提出应减缓人民币离岸中心的进程。她认为，投机性因素使人民币在香港的实际流量难以估计与统计，其真实性值得关注。如果在香港建立人民币离岸中心，这实际上为炒作人民币提供了一个平台。再有就是中国资本账户尚未开放，中国的金融体系还处于一个逐渐与国际接轨的过程，政府导向或政府干预都非常强，一旦推出人民币离岸中心，就意味着在一定程度上放松对人民币的管制，而这时其他方面一系列的配套措施又没有跟上，我国经济因此将会面临更大的风险。此后还有人提出，离岸中心也可不“离岸”，其观点是一方面在香港建立人民币离岸金融中心的条件尚不成熟；另一方面千亿人民币的境外货币市场又有融通的需求，则必然产生地下钱庄和地摊银行等非法金融行为。其实，离岸金融中心也可不“离岸”，这在国际上也有很多如美国纽约的国际银行便利(IBF)就是一种内外分离型的离岸金融市场。因此，可以考虑先建立一个内地人民币离岸金融中心，待时机成熟后，再开放香港人民币离岸金融中心。 　　 　　二、人民币国际化的探讨 　　 　　如果说过去人民币离岸中心的设立更多地考虑是通过建立离岸中心为香港注入活力，并把境外人民币纳入有序回流，维护金融安全的话，那么近几年人民币国际化的讨论导致人民币离岸中心再次成为热门话题。 　　 　　首先，一国货币如果成为国际储备货币，可以给该国家带来巨大的铸币税收入。历史上受益于国际铸币税的国家是英国。二战以后，凭借布雷顿森林体系，征收国际铸币税的特权转移到美国。即使布雷顿森林体系崩溃后国际货币呈多样化格局的情况下，美元的中心地位并未根本动摇。据统计，从1977年至今，美国铸币税收入一直稳定在GDP的1％到3％之间，上世纪90年代末以来，铸币税占GDP的比重持续攀升，高达4％。1973年以来日元长期升值过程中，日元的国际化就开始加速，尤其是1985年广场协议后，日本对外贸易和投资中使用日元的比例一度达到40％以上。从而使日本在持有巨额美元、作为美元国际铸币税的缴纳者的同时，也向日元储备资产持有者征收国际铸币税。 　　 　　其次，人民币国际化可以防范汇率风险。汇率是一种价格，价格的多变对企业的影响是至关重要的。随着我国参与经济全球化速度的加快和程度的加深，对外贸易和对外金融活动也步入了空前的发展时期，规避汇率风险的战略意义尤为重大。过去我国对外经济交往都使用外币，汇率风险很大，企业一旦选择币种不当，就会遭受巨大的经济损失。更重要的是，如果一国发生金融危机时，本币大幅度贬值，以外币计价的债务合约会加重国内企业的债务负担，导致一系列破产风潮，尤其是银行的大面积破产，给以间接融资为主的国家的金融体系带来了沉重的打击。如