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论实际汇率与购买力平价关系 　　【摘要】文章分析了实际汇率的经济意义，即实际汇率反映两国同一单位或同一篮子商品的交换比率，指出如果购买力平价成立，此时的交换比率即实际汇率是1∶1；如果购买力平价不成立，即实际汇率不等于1，其原因可能是名义汇率的变化，或商品价格的变化，或者二者共同变化造成的。 　　【关键词】实际汇率 名义汇率 购买力平价 绝对价格 价格指数 　　 　　一、实际汇率及其经济意义 　　实际汇率（the Real Exchange Rate）是从商品角度而不是从货币角度说明两国商品的交换比率，或者是对名义汇率剔除价格变化因素后的汇率。计算实际汇率的两国商品可以用一种同质的商品，也可以用相同的一篮子商品作比较。价格因素有两种表示方式，一是绝对价格，另一个是价格指数。由此，实际汇率有两种表示方法，一种是对名义汇率用绝对价格进行计算后的汇率，这样，实际汇率是指同一种商品或同一篮子的商品（以下用表示）既按名义价格（货币价格，市场价格）又按名义汇率计算的国外国内价格的比值，即 　　e■■= e■， 　　其中，e■■为实际汇率，e为直接标价法表示的名义汇率，分子分母的Pf和P分别表示G的外币与本币的绝对价格，这里e表示货币角度的汇率，结合Pf和P进行调整，就是从商品角度计算的汇率。等式右边如果写成■，则分子eP■和分母P分别表示G用本币表示的国外价格与国内价格，其比值就是相对价格，意为外国一单位的G相当于本国■单位的G。 　　另一种是对名义汇率e用价格指数调整的汇率，即 　　e■■= e■， 　　其中，e■■为实际汇率，P■■和P■分别表示国外和国内的价格指数，即G的报告期与基期的价格绝对水平的比值。这样计算的实际汇率表示的是以计算价格指数的基期为基准的汇率，即剔除两国价格从基期到报告期变动因素后的汇率。设基期汇率水平为e0，比较e■■与e0，若e■■e0，表示外币实际汇率上升，反之，则下降，e■■对e0的变化幅度即为外国商品对本国商品升值或贬值幅度。 　　e■■和e■■这两种实际汇率的表示方法虽然形式上不同，但实质上是相同的，e■■是用绝对价格水平计算的，e■■是用价???指数计算的，而绝对价格和价格指数之间有如下的关系： 　　P■■= ■， 　　P■■= ■， 　　各字母含义与前同，其中下标0表示基期，i表示报告期。则有， 　　e■■=e■■■， 　　由于■是确定的量，e■■和e■■之间是确定的一个系数关系。对上式两边取对数求导，可得出e■■与e■■的变化率或变化幅度相同，所以，这两种方法计算出来的实际汇率是等价的。 　　二、购买力平价理论的含义 　　实际汇率与购买力平价理论（the Theory of Purchasing Power Parity―PPP）之间有紧密的联系，下面先阐述PPP理论的含义，然后说明其与实际汇率的关系。 　　PPP理论历史悠久，可以追溯到16世纪，对之进行系统阐述的则是瑞典学者卡塞尔（G.Cassel）于1922年完成的，其基本思想是货币的价值在于其具有的购买力，不同货币之间的兑换比率取决于它们各自具有的购买力的对比。[1]所谓货币购买力，是指单位货币所能购买到的商品的数量，即商品价格的倒数，依前例，单位G的本外币价格为P和Pf，则本外币的购买力分别为■和■，这两者之比为■=■，PPP理论是说名义汇率应以■为平价，即PPP理论是指名义汇率e与两国价格之比■相等，即有e=■。 　　三、实际汇率与PPP理论的关系 　　在PPP理论成立时，实际汇率e■■= e■=1，即PPP理论成立是实际汇率等于1的特殊情况，如例1，××年12月31日，商品G的国内外价格P和Pf分别为7和3，此时，恰有名义汇率e=■，市场经济状况无通胀、无通缩，则e亦为实际汇率e■■，PPP成立。为了后面的讨论，我们设此时点为基期，则P0=7,Pf0=3,e0=e■■=■。 　　从价格指数看，以后各报告期的实际汇率为e■■=e■。假设基期是恰当的，如例1，因为报告期的两国价格Pi和Pfi通过价格指数调整后，比价与其基期比较确定不变，即有■=■，若各报告期名义汇率ei经过两国价格指数调整后也与基数相同，保持不变，e■■=ei■=e0=■，则说明从基期到报告期PPP成立。如，接例1，例2，下年1月1日，若名义汇率变为，国内外价格指数分别为，（以基期为100），则G的价格变为P1=9.1，Pfi=3.3，此时，实际汇率e■■＝e■=■×■＝■，即实际汇率不变，PPP成立。 　　 　　四、PPP不成立的实际汇率含义 　　若某报告期PPP不成立，则有e■■=e■≠e0，其原因可以分成三类，一是名义汇率ei的变化，二是价格指数P■■和P■■的变化，三是名义汇率ei与价格指数P■■和P■■的共同