固收深度报告：城投担保知多少？.pdfVIP

[Table_Yemei] 固收深度报告 内容目录 1. 城投企业对外担保债券情况梳理5 1.1. 城投企业对外担保债券概览5 1.2. 被担保债券及发行企业信用评级6 1.3. 被担保债券发行企业行业分布7 1.4. 对外担保债券的城投企业信息9 2. 被担保债券财务分析13 2.1. 被担保债券发行企业盈利能力分析13 2.2. 被担保债券发行企业资产结构及现金流22 2.3. 被担保债券发行企业负债结构及偿债能力23 2.4. 被担保企业风险点分析24 3. 对外担保债券的城投企业的盈利能力25 3.1. 对外担保债券的城投企业的盈利能力25 3.2. 对外担保债券的城投企业的偿债能力31 4. 对外担保债券的城投企业风险分析33 4.1. 被担保债券风险的来源33 4.2. 其他风险分析35 5. 风险提示36 2 / 37 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 固收深度报告 图表目录 图1：城投企业对外担保债券基本信息（亿元，只）5 图2：被担保债券发行人主体信用评级分布（家）6 图3：被担保债券发行人行业分布（家）8 图4 ：其他类行业分布（家）8 图5：对外担保债券的城投企业对外担保率分布（家）10 图6：各级别对外担保城投企业数（家，% ）12 图7：各省份对外担保城投企业数（家，% ）13 图8：被担保债券发行主体归属母公司净利润分布（万元、家）14 图9：被担保债券发行主体归属母公司净利润增长率分布（家）14 图10：被担保债券发行主体营业收入增长率分布（家）20 图11：被担保债券发行主体营业利润增长率分布（家）20 图12：被担保债券发行企业期间费用占营业收入比重的分布（家）21 图13：被担保债券发行企业资产负债率分布（家）22 图14：被担保债券发行企业流动资产占总资产比重分布（家）22 图15：被担保债券发行企业经营活动产生的现金流量净额/ 营业收入分布（家）22 图16：被担保债券发行主体长期负债占比分布（家）24 图17：被担保债券发行主体流动性负债占比分布（家）24 图18：被担保债券发行主体EBITDA/带息债务分布（家）24 图19：被担保债券发行主体一年内到期长期负债增长率和EBITDA/带息债务增长率分布 （家）24 图20：对外担保城投企业营业收入增长率分布（家）25 图21：对外担保城投企业投资净收益/ 营业利润分布（家）25 图22：对外担保债券城投企业营业利润率分布（家）29 图23：对外担保率大于120%城投企业盈利能力30 图24：对外担保率大于 120%城投企业的收益质量30 图25：对外担保债券的城投企业资产负债率分布（家）31 图26：对外担保债券的城投企业长期负债/总负债分布（家）31 图27：对外担保债券的城投企业EBITDA/有息负债分布（家）32 图28：对外担保债券的城投企业一年内到期的长期负债增长率和EBITDA/有息负债增长率分 布（家）32 表 1：被担保债券发行主体评级下调信息7 表2：过剩产能行业被担保债券及担保人信息9 表3：对外担保率大于80%的城投企业10 表4 ：归属母公司净利润亏损过亿的被担保债券发行企业及担保企业15 表5：被担保债券发行人归属母公司净利润平均年波动小于-200% 16 表6：连续3 年营业利润为负的被担保企业17 表7：2016 年期间费用率