教育行业：刚需消费持续升级，研究框架全解析.pdfVIP

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2018-06-03 发布于北京
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教育行业：刚需消费持续升级，研究框架全解析.pdf

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行业深度研究 1. 教育行业并购期到模式兑现期，2018 年为模式兑现期第一年 1.1 教育行业模式兑现期首年表现良好，自身成长逻辑逐渐受到认可  近期 A 股优质教育股相较大盘涨势良好，更多是因为自身成长逻辑逐渐受到认可。部分观点认为 A 股优质教育股近期的良好表现主要得益于港股的拉动，我们并不赞同。我们筛选出A 股和港股最近一个月涨幅超过 10%的教育股，可以看出，在2017 年港股教育股涨势良好的同时，A 股表现并不如人意，这说明了近期 A 股优质教育股的成长受港股拉动的看法并不准确。事实上，正如我们先前分析，2018 年作为教育行业进入模式兑现期的第一年，经营教育业务中模式优秀的公司受到市场认可是可以预见的现象。图表 1：A 股港股教育股涨跌幅，可以看到两方面涨跌并不存在显著联动关系证券代码证券简称最近一个月涨跌幅% 2017 年涨跌幅% 1569.HK 民生教育 56.6 6.0 002607.SZ 亚夏汽车 46.6 -32.3 300192.SZ 科斯伍德 43.9 -11.1 6169.HK 宇华教育 41.7 90.1 0839.HK 中教控股 36.3 3.9 2001.HK 新高教集团 35.0 46.2 2779.HK 中国新华教育 33.9 - 1317.HK 枫叶教育 32.5 81.9 300089.SZ 文化长城 26.8 -43.4 6068.HK 睿见教育 24.8 181.6 002659.SZ 凯文教育 24.0 -42.2 002308.SZ 威创股份 22.7 -17.2 002696.SZ 百洋股份 22.5 -18.9 1565.HK 成实外教育 20.9 -8.2