交通运输行业2018年半年度策略会交运策略：分化加剧秋送爽，坚定长期逻辑，提前布局中报.pdfVIP

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2018-06-03 发布于北京
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交通运输行业2018年半年度策略会交运策略：分化加剧秋送爽，坚定长期逻辑，提前布局中报.pdf

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策略报告《分化加剧秋送爽》投资要点（行业评级：谨慎增持）航空：短期政策摇摆，长期逻辑清晰 01 政策摇摆导致预期混乱，但超级周期的中长期逻辑，进一步被验证。继续推荐三大航与吉祥航空。航运仍需寒冬，快递版图重绘 02 航运仍需寒冬持续，才能实现出清；快递行业版图重绘，非时效网络快递分化加剧，时效城配继续快速崛起。绝对收益品种 03 绝对收益配置意愿提升：增持建发股份、长久物流与粤高速A等少数高速公路；新投资机会或将出现：6月提前布局长期逻辑清晰，且中报超预期品种。诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 2018年中期策略研讨会请参阅附注免责声明 2 01 客座率“阈值”理论假设策略报告《分化加剧秋送爽》走出情绪周期，抢跑超级旺季七年前，我们提出客座率“阈值”理论假设  客座率低于阈值，票价与客座率几乎没有相关性  客座率高于阈值，票价与客座率呈现逐渐增强的正相关性图1 ：低客座率下，票价与客座率无相关性图2 ：高客座率下，票价与客座率正相关性增强 108 y = -0.1043x + 98.89 票价指数线性 (票价指数) 140 y = 2.4317x - 88.033 2 2 R = 0.0019 R = 0.5402 103 130 120 98 110 93 100 88 90 83 票价指数线性 (票价指数) 80 78 75 77 79 81 83 85 87