交易特征与收购公司特征对中国上市公司并购绩效影响-the influence of transaction characteristics and acquisition company characteristics on the acquisition performance of listed companies in china.docxVIP

优秀毕业论文 精品参考文献资料 交易特征与收购公司特征对中国上市公司并购绩效的影响 表清单 表 3.1 变量名称及定义15 表 3.2 全样本收购公司 CAR 均值检验结果 16 表 3.3 不同支付方式的 CAR 均值检验 17 表 3.4 不同并购类型的 CAR 均值检验 18 表 3.5 不同规模的 CAR 均值检验 18 表 3.6 不同关联属性 CAR 均值检验 19 表 3.7 全样本均值检验及正值比率21 表 3.8 不同支付方式样本的均值检验结果21 表 3.9 不同并购类型样本的均值检验结果22 表 3.10 不同并购规模样本的均值检验结果23 表 3.11 不同关联属性样本的均值检验结果24 表 4.1 变量名称及定义26 表 4.2 不同股权性质样本的 CAR 均值检验 27 表 4.3 不同持股比例样本的 CAR 均值检验 27 表 4.4 不同股权性质样本的均值检验结果29 表 4.5 不同持股比例样本均值检验结果29 表 5.1 变量名称及定义32 表 5.2 变量间 Pearson 相关系数检验 33 表 5.3 交易特征与收购公司特征对并购短期绩效交互影响实证结果 34 表 5.3 交易特征与收购公司特征对并购长期绩效交互影响实证结果 36 表 6.1 实证研究结果对原假设的支持情况39 VI 承诺书 本人声明所呈交的硕士学位论文是本人在导师指导下进 行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致 谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成 果，也不包含为获得南京航空航天大学或其他教育机构的学位 或证书而使用过的材料。 本人授权南京航空航天大学可以将学位论文的全部或部 分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描 等复制手段保存、汇编学位论文。 （保密的学位论文在解密后适用本承诺书） 作者签名： 日 期： 交易特征与收购公司特征对中国上市公司并购绩效的影响 交易特征与收购公司特征对中国上市公司并购绩效的影响 南京航空航天大学硕士学位论文 南京航空航天大学硕士学位论文 PAGE PAGE 10 PAGE PAGE 13 第一章 绪论 1.1 研究背景及意义 收购方损益之谜由来已久，一直是国内外学者研究的一个热点问题，国内外学者对并购绩 效的研究主要沿着市场对于企业并购的反应和并购对公司经营业绩的影响两个方面进行研究， 大多数实证研究表明并购并没有给股东创造财富，甚至还带来损失，这与学者提出的各种并购 动因理论相违背，即公司并购的“成功悖论”。理论研究与现实生活之间的矛盾引发了国内外学 者的深思和总结。围绕这一问题，国内外学者又展开了进一步的深入研究，并产生了丰富的研 究成果。他们从并购浪潮、交易特征（支付方式、并购类型、并购关联度、并购双方的相对规 模）、公司特征（股权结构、并购前公司历史绩效）以及并购后的整合等角度进行了分析，然而 大多数文献都是从单方面去解释并购绩效的变化。实际上并购绩效是多方面因素综合作用的结 果，单纯从一个方面去分析是不科学的，李善民（2008）[1]指出并购价值创造的影响因素之间 存在相互影响，然而他并没有进一步分析因素之间对并购绩效的交互影响，正是这个原因给本 文提供了写作的机会，也是本文的写作意义所在。 并购对企业的绩效影响很大，而一项好的并购对于一个企业的发展更为重要，而并购能否 成功，能否带来绩效的提高要受多方面因素的影响，其中公司特征和交易特征对并购绩效的影 响一直以来受到学者的重视，其重要性不言而喻。本文研究的主要目的是探讨交易特征和公司 特征两个方面对并购绩效的直接影响和交互影响问题。文章选取中国市场 2006－2007 年的并购 样本数据从直接影响和交互影响两个角度进行实证分析，比单纯研究一个因素更加科学，从而 可以为公司并购提供更加科学合理的参考。 1.2 研究思路与框架 本文以 2006、2007 年度 A 股市场发生的并购事件为研究对象，从交易特征和并购公司特 征两个方面考察并购的短期绩效和长期绩效。通过分组检验和多元回归法分析交易特征和并购 公司特征对并购绩效的直接影响以及二者对并购绩效的交互影响，从而揭示出二者对并购绩效 的综合影响。以下是本文的技术路线图： 1.3 研究目标与方法 图 1.1 本文的技术路线图 本文立足收购公司，从并购的交易特征和收购公司特征出发，研究其对收购公司短期和长 期绩效的直接影响，并研究两个特征对并购绩效的交互影响。具体来看，本文要达到的目标如 下： 1.计算收购公司的短期和长期绩效，分析交易特征对长短期绩效的影响，总结出影响收购 方并购绩效的影响因素。 2.计算收购公司的短期和长期绩效，分析收购公司特征对长短期绩效的影响，总结出影响 收购公司并购