投资热情期待经济的曙光——2009年2月投资策略.pdfVIP

策略报告 投资热情期待经济的曙光——2009 年 2 月投资策略 本报告关注点： 报告日期：2009 年 02 月 03 日 关注经济和股市的领先指标，有助于提高判断拐点的成功率 相关报告： 从基金四季报看09年上半年的行业配置 《寻找有行业支持的股票》——2009 年 1 月投 消化业绩下滑带来的负面影响，2月股市以振荡为主 资策略 2009年1 月6日 投资要点： 《拐点·成长》——2009 年度投资策略 根据年度策略的观点，2009年的中国经济有望形成本轮调整的 2008年12月23日 低点，股市也将形成重要的底部，为了提高判断拐点的成功率， 就需要跟踪一系列指标。我们建议关注的经济领先指标有：剔 《关注政策预期，调整配置方向——2008 年四 除通胀的M2增速、收益率曲线、股票价格指数、新屋开工数变 季度股票投资策略》 2008年10 月6 日 动率等；建议关注的股市领先指标有经济领先指标、通货膨胀 《反周期经济政策酝酿反弹行情——9 月投资 率、利率、货币流动指标、M1与M2增速剪刀差、市场整体PE等。 策略》 2008年9 月3日 为了进一步研究经济回落期股市与经济的关系，我们引入了马 《寻找最佳防御性品种——8 月投资策略》 丁·普林格的经济6阶段模型，结合对09年我国宏观经济走势的 2008年8 月4日 判断，我们认为今年经济绝大多数时候将处于阶段2区域，即探 《重建新秩序——2008 年中期投资策略》 明本轮调整的低点。美国股市1955年-2005年的历史平均数据显 2008年6月16日 示，这一阶段股市的表现是相当不错的，但考虑到本轮中国经 济的调整是由资本支出周期以及全球金融危机共同引发的，调 《寻找令人尊敬的企业--2008 年度策略》 2007 年 12 月 7 日 整幅度将超过普通的库存周期，那么股市未必能有非常好的表 现，但至少从另一个角度证明了2009年的中国股市已相对安全 《洗尽铅华见纯净—2007 中期投资策略》 的可投资区域。 2007年6 月18日 作为消费主导的国度，美国的工业和原材料部门在整个经济序 《从“山重水复”到“柳暗花明”—二季度投 资策略》 2007年3 月26日 列中处于相对滞后的位置，导致这些行业的股票在经济复苏之 《经济的黄金岁月，股市的花样年华》 前表现一直弱于大盘。相比之下，我国工业占国民经济比重较 2006年12 月12日 大，因此，原材料、能源等行业对经济复苏的敏感性更强，这 《贪婪地持有股市“稀缺筹码”》 部分股票有望在阶段2出现类似美国可选消费行业的