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民营企业上市面临问题及其对策 　　 摘要：民营企业从上市中可以获得巨大收益，得到大量资金，但同时也要承担相应的成本和风险。因此，民营企业在选择上市时一定要根据自身的发展阶段、经营现状和发展趋势，在充分了解市场信息后，选择适合本企业的上市方式，并把握好上市的时机。 　　 关键词：民营企业；上市；融资；对策 　　 　　 由于各种原因，我国大多数民营企业在创业之初，普遍实行家族式管理，从而导致产权关系不清晰，公司治理结构不尽合理，管理不科学。进入21世纪以来，随着中国经济的迅速发展，民营企业的实力也在不断壮大。目前，越来越多的上规模民营企业希望跻身于资本市场。这些民营企业渴望上市有多种原因，希望突破融资瓶颈只是其中之一，更为重要的是，通过上市，民营企业可以借助资本社会化的契机，转换企业的经营管理机制，建立起现代化公司治理架构，加强内部控制，规范财务管理，从而迅速提升核心竞争力，获得市场竞争的优势地位。 　　 民营企业经营者在上市之前，应当思考以下一些重要问题： 　　 1、本企业是否需要上市？企业是否适合上市？ 　　 2、依据本企业自身的条件和特点，应该选择在哪里上市？以什么方式上市？ 　　 3、根据国内外资本市场的多变性及企业自身因素，选择什么时机上市？ 　　 本文对以上这些问题进行了一些探讨，希望研究成果能够有助于帮助民营企业经营者理清思路，为企业今后的健康、快速和可持续发展找到正确的方向。 　　 一、企业是否需要并适合上市 　　 企业是否需要并适合上市，笔者认为应从上市究竟能给企业带来什么价值，企业为此要承担多少风险和成本来综合考量，再结合企业具体的情况作分析。 　　 民营企业由于存在融资困难，发展规模受到各种限制。通过上市，民营企业可以充分借助资本市场有效降低融资成本，同时由于上市规则对企业的内部控制和财务管理都有着严格的规定，从而有助于民营企业向现代化企业转型。此外，上市公司可以通过制定股权激励机制，来调动员工的积极性和主动性，为企业创造更大价值。从外部收益来看，通过上市，企业可以将资金来源渠??从内源性融资扩大到外源性融资，既可以广泛吸收社会资金，还能够提升企业的知名度与美誉度，从而增强企业的市场竞争力，有利于企业从其上游供应商、下游客户和金融机构获得更高的信用。 　　 以苏宁电器（SZ002024）为例，该企业于1990年创立于江苏南京，2004年7月，在深交所上市。上市前的2003年，该公司的总资产仅为7.5亿元，主营业务收入为60亿元，净利润为0.98亿元，连锁门店数量为43家，营业面积为19万平方米，各方面的数据都不能给人留下深刻的印象。 　　 2004年7月7日，该公司发行2500万股，发行价为16.33元，首发市盈率达到11.26倍，融资金额3.95亿元，上市首日收盘价32.7元，公司总市值达到30.46亿元。经过近几年的快速扩张与发展，截至2010年，苏宁电器连锁网络已经覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近1500家连锁店，员工15万人，2010年销售收入近1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。2012年2月15日，苏宁电器股票收盘价为9.10元，总市值高达636亿元，成为全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。 　　 民营企业上市后便成为公众公司，企业的管理运营透明度将得到极大的提高，日常运营的细小瑕疵都可能会被投资者与新闻媒体所关注，从而影响公司的股价和再融资。同时，上市后民营企业的经营业绩与股东的利益密切相关，公司经营层将面临更大的赢利压力。一些发展良好的民营上市企业，由于股权相对分散，也容易被大企业并购，使创业者失去对公司的控制权。有些企业对资本市场的规则不了解，导致出现一些违规行为，也给公司带来很大损失。此外，基于证券市场对上市公司的监管机制，上市公司在构建法人治理结构、规范运作、信息披露以及投资者关系维护等方面需投入较大的成本。 　　 可见，企业在上市获得收益的同时，也面临许多可见和潜在的成本与风险。从企业发展的客观规律来讲，并不一定“一股就灵”。企业为了募集发展资金，可以有很多上市之外的选择，如私募股权投资、风险投资、债权融资等。因此，民营企业在上市之初，一定要作清晰的分析和判断，要根据自身的发展阶段、经营现状、发展趋势，在充分了解市场信息后慎重选择是否上市，决不能盲目地以融资为目的而上市。 　　 二、民营企业上市途径的选择 　　 民营企业上市途径从地域上可以划分为境内上市和境外上市。其中境内分为：深交所中小板、深交所创业板、上交所主板；境外分为：香港主板及创业板、美国纽交所及纳斯达克、新加坡二板和其它市场等。境内、外上市的模