电力设备与新能源行业2018年中期投资策略报告：紧随高镍趋势，坚持业绩为王.docxVIP

行业深度研究报告目录2018 年行业增速触底回升，盈利增长促进估值修复1新能源汽车：基本面持续向好，把握正极高镍发展518 年补贴政策整体好于预期518 年新能源汽车观点：全年看好新能源汽车结构化行情618 年新能源汽车销售格局6电量补贴上限为电池降价提供指引，成本对专用车影响或将减弱7地补：预计将在过渡期间和国补同比例调整，但仍需密切关注7坚持 18 年销量超 100 万辆，短期销量将超预期，双积分政策预计年内落地718 年 1-4 月新能源汽车销量强势增长，插混走强趋势明显8车型格局开始分化，A00 占比下降，A0 和 A 级车上升8车企表现分化，比亚迪、北汽、上汽优势显著9知豆宝骏销量亮眼，高镍三元值得期待916 年-18 年世界新能源汽车市场走势上扬9三元电池需求量上升，电池企业集中度增加10三元材料：响应新能源汽车潮流，产能爆发适配市场需求11锂电原材料价格企稳，钴价逐渐回落14工控自动化：投资复苏产业升级双轮驱动，未来进入中速发展期16自动化市场增速重回两位数，未来保持中速发展16运动控制和反馈类产品保持高增速17OEM 市场：超越项目型市场成为主流19项目型市场：产能升级和新增投资持续驱动20汽车行业21公共设施行业21市政行业22化工行业22进口替代正在上演，本土份额稳定增长23电力设备：电源投资复苏，看好三代核电新批复24用电量增速稳步提高，电源利用率改善，电源投资同比回正24风火核利用小时数增长明显，投资完成额开始回暖25电网投资出现下降26核电重启，未来增长空间大28中国有望成为第二大核电国家28中国核电份额远低于世界平均水平29核电十三五规划，彰显大国重器29核电审批和建设周期长29AP1000：装料获批，预计 2018 年底可实现发电31AP1000、EPR 三代核电将陆续发电，即将引发一批核电项目31风电：配额制助推行业高速发展34行业趋势显现，行业重返高增34行业深度研究报告政策路径清晰，风电步入竞价时代34弃风限电好转，规划助力发展35投资涌入，分散式风电带动新需求35光伏：考验期已至，出路在平价37新政终落地，光伏进入“考验期”37平价上网加速，海外市场开拓预期提升37国内外光伏行业发展回顾及展望38政策密集调控，分布式带动新需求40聚焦消纳，弃光限电逐步改善41领跑者助力技术推广，全产业链降本增效43单晶认可度高，替代趋势指日可待44竞争格局逐渐清晰，马太效应尽显45智能制造升级，产业布局优化46推荐标的47杉杉股份47当升科技48璞泰来49新宙邦49卧龙电气50英威腾50汇川技术51信捷电气52中国核电52国电南瑞53良信电器53金风科技54泰胜风能54林洋能源55阳光电源56正泰电器56风险提示58行业深度研究报告图表目录图表 1： 2018 年上半年电力设备与新能源行业指数稍低于大盘（%）1图表 2： 2015~2018 年一季度行业收入增速（%）2图表 3： 2015~2018 年一季度行业归属于母公司净利润增速（%）2图表 4： 2015~2018 年一季度行业的市盈率（TTM，整体法，剔除负值）2图表 5： 2018 年上半年电力设备与新能源行业市盈率（TTM）处于历史高位3图表 6： 电力设备与新能源行业市盈率在市场中处于中等偏上水平3图表 7： 2018 年补贴月网传版本、2017 年补贴对比5图表 8： 17 年销量前 10 乘用车补贴变化一览6图表 9： 新能源乘用车逐月销量（辆）8图表 10： 2018 年 3 月 4 月新能源乘用车各车型占比8图表 11： 中国新能源汽车产销抢眼9图表 12： 新能源汽车电池需求数据10图表 13： 电池企业集中度逐步升高10图表 14： 正极材料性能对比11图表 15： NCM 需求量预测12图表 16： 正极行业主要企业战略格局一览12图表 17： 我国 NCM 产能、产量及产能利用率情况13图表 18： 2017 年主要企业正极材料产量及产能情况13图表 19： 三元正极主要生产企业扩产规划14图表 20： 锂电材料价格一览15图表 21： 未来中国自动化市场将保持中速增长16图表 22： 2009-2013-2017 中国自动化市场产品格局变化17图表 23： 2013-2017 年中国自动化产品市场增长18图表 24： 2018-2020 年中国细分自动化产品市场增长预期18图表 25： 2013-2017 中国 OEM 及项目型自动化市场增速19图表 26： 2009-2013-2017 中国自动化行业市场格局变化19图表 27： 2013-2017 年 OEM 市场分行业自动化市场规模及增速20图表 28： 2013-2017 年项目型市场分行业自动化市场规模及增速20图表 29： 汽车行业市场规模、增速以及相应项目型自