郑百文1.docVIP

一、案例介绍 郑百文前身是郑州市百货文化用品公司，1987年6月在郑州市百货公司和郑州市钟表文化用品公司合并的基础上组建成立。1988年12月组建成立郑州百货文化用品股份公司，并公开发行股票400万元。1992年7月更名郑州百文股份有限公司，同年12月，公司增资扩股。1994年2月原国家体改委批准公司继续作为规范化的股份制试点企业。1996年4月，经中国证监会批准，郑百文成为郑州市的第一家上市企业和河南省首家商业股票上市公司。郑百文称：1986——1996年的10年间，其销售收入增长45倍；1996年销售收入41亿元、全员劳动生产470万元，这些数字均名列全国同行前茅。一时间，郑百文名声大噪，成为当地企业界耀眼的改革新星和率先建立现代企业制度的典型，其负责人头上相继戴上了全国“五一”劳动奖章，全国劳动模范、全国优秀企业家的桂冠。 公司上市初期，业绩确实表现为高速成长的景象。1995——1997年公司每股收益分别为0.26元、0.37元、0.45元，并且在1997年实施10股送3股的股本扩张方案，1998年公司实施10股配2.307股、配股价7元、再度进行股本扩张。至此公司总股本由上市初期1.038亿变成为1.9758亿元。从二级市场走势来看，该股由1996年5元低价起步，短时间内被市场主力炒至22.70元的高价，并被赋予高速成长的绩优股概念。各大传媒载体对郑百文的评价是“高速成长”、“适合长线投资”……然而，就是这样一家高速成长公司，1999年4月公司刊出的1998年年报称，1998年每股亏损2.453元，创下沪深两股市1998年度上市公司每股亏损之最，每股净资产由2.25元下降为0.22元。公司对这一剧变的解释是“主要是经济环境恶化造成和诱发的经营性困难”，“主要包括两个方面：一是由于通货紧缩，资金极度紧张；二是市场无序竞争激烈，市场需求不足，企业竞争力受到抑制”。 其股票根据沪深证券交易所的有关规定于1999年4月27日起实行特别处理，即戴上ST帽子。其股价也由1998年初的每股17.32元跌至4元左右。进入1999年，ST郑百文经营及财务状况继续恶化，调整后每股净资产-6.9706元。其债权人中国建设银行眼看郑百文朝不保夕，于是在1999年12月与中国信达资产管理公司签订债权转让协议，将19.36亿元的郑百文债权予以转让。作为郑百文最大的债权人，建设银行意识到问题的严重性，如果继续放任郑百文亏损下去，最终建设银行对郑百文的债权将落得个血本无归。信达公司显然不希望出现这一局面，不得已于2000年3月3日起动申请破产清算程序，申请债权共计213021万元（2000年3月1日已到期债权本息）。于是ST郑百文作为第一家债务被银行转让给资产管理公司的上市公司，紧接着又成为第一家被债权人申请破产的上市公司。 后来人们发现，法院根本就没有受理这一破产申请。据了解，郑州市中级法院在接到信达公司的破产申请后，第一个反应是，上市公司申请破产在全国当属首例，非同小可。另外，从手续上讲，信达提供的材料也不完备，暂不能受理郑百文破产案。有关各方极力推动郑百文重组。 2000年12月3日，信达资产管理公司等单位在北京宣布，频临破产的郑百文股份有限公司重组方案已经确定，同时，山东三联集团将作为战略投资人进入郑百文。根据这一方案，郑百文累计亏损18.21亿元，信达拥有债权约21亿元。信达资产管理公司以3亿元的价格把对郑百文约15亿元债权出售给三联集团；三联购得这一债权后对郑百文予以全部豁免，同时郑百文全体股东将其所持股份约50%过户给三联；不同意过户的，由公司按公平价格回购其全部股份；郑百文现有的人、财、物全部由郑州百文集团有限公司承接，另外近6亿元债务也由其承接，信达公司将再分期从中回收3亿元债权，并由郑州市政府提供有效担保；三联入主后将注入优质资产2.5亿元。通过重组，信达资产管理公司可收回的债权有6亿元、回收率为29%左右。目前这一重方案正在协调之中。 郑百文被债权人申请破产还债的消息公布之后，按理说其股票会报以连续跌停。因为，郑百文当时资不抵债约8亿元之巨，若最终被法院宣告破产，其股票极有可能分文不值。然而，市场不相信ST郑百文会破产。伴随郑百文不断的停牌公告风险的同时，到2000年6月中旬停牌前，股价反而出现几个涨停，涨幅超过30%。还有很多庄家在里面争夺筹码，都想搭乘这匹重组的黑马，借机大捞一笔。很多公众投资者在得知郑百文可能破产的消息后将资金投向该股，理由是还有那么多PT都没有退出又怎会轮到ST，另一原因是郑百文如不破产唯一的希望就是重组，股价自然会上涨。同样，郑百文的广大职工也不相信公司会破产。 市场和郑百文职工估计没有错，2000年底终于传出了郑百文重组的消息。2001年1月3日ST郑百文复牌以来，公司股票连续涨停，创造了又一个ST不