跨境人民币结算下资金流动监管.docVIP

跨境人民币结算下资金流动监管 　　[提要] 当前，跨境贸易人民币结算业务发展迅猛，人民币跨境资金流动对我国货币政策的执行、人民币汇率的变动、热钱、不法洗钱资金的流动都具有较大的影响。本文在分析人民币资金跨境流动特征的基础上，探析行之有效的监管建议。 　　关键词：跨境人民币结算；资金流动；监管建议 　　中图分类号：F83 文献标识码：A 　　收录日期：2013年9月27日 　　自2009年4月国务院决定在上海、广州、深圳、珠海、东莞先行启动跨境贸易人民币结算试点以来，跨境贸易人民币结算业务开展得如火如荼。跨境贸易人民币结算业务的发展，促使人民币资金跨境流动愈加频繁。在这一背景下，人民币跨境流动所体现出来的一些特征及由此引发的问题也对我国的宏观监管提出了挑战。 　　一、跨境人民币结算现状 　　（一）业务规模不断扩大。短短的两年时间，在各级政府部门的大力推动下，我国跨境贸易人民币结算业务发展势头十分迅猛。据可比数据显示，2011年全国共发生跨境贸易人民币结算业务20，800亿元，同比增长3.1倍。2012年1季度，跨境贸易人民币业务发生额5，804亿元，同比增长61%。 　　（二）业务范围不断扩展。跨境贸易人民币结算业务的开展，带动了境外项目人民币贷款、直接投资人民币结算、人民币债券交易等金融业务。该类业务的发展，拓宽了人民币资金的使用和回流渠道，有助于更好地服务跨境贸易人民币业务。 　　二、跨境人民币结算资金流动特征分析 　　（一）从结算业务类型看。首先，跨境贸易人民币结算业务的类型中，货物进口占据了较大的份额。2011年1季度至2012年1季度的收付比分别为1∶5、1∶2.9、1∶1.67、1∶1.7、1∶1.4。虽然收付比指标在不断地改善，但总的来说，跨境贸易人民币业务支出的人民币大于收回的人民币，相当一部分人民币滞留海外；其次，在跨境贸易人民币结算业务中，进口采用人民币进行结算，意味着企业购汇的减少，减少了本应以外币进行的支付。进口大于出口，则增加了我国外汇储备的存量，助长了贸易顺差进一步扩大；再者，由于人民币兑美元存在升值趋势，进出口业务中采用何种币种结算是国内外双方???业博弈的结果。从我国企业利益的角度看，人民币升值，出口业务应采用人民币进行结算，收回人民币，我国企业获得汇差；进口业务应采用外币进行结算，支付外币，减少人民币的支付，我国企业获得汇差。但是，事实与之相反。 　　（二）从结算方式看。现阶段，我国跨境人民币结算的主要方式分为：银行转账与现金结算。首先，银行转账能够有效监控跨境人民币资金的流动数量，这一方式的监管重点在于交易的真实性。例如，近期推出的“内保外贷”人民币备付信用证业务，其目的是支持企业海外融资。但是，由于目前人民币存款利率高于海外美元贷款利率，企业有动机通过人民币备付信用证套取利差。我国发展跨境人民币结算业务，立足于服务实体经济，单纯的套利扭曲了业务的本质。另外，套利行为若发展为投机行为，导致资金大起大落，将增加监管的难度；其次，现金结算的资金流动过程较为隐蔽。跨境贸易人民币结算中的现金结算一般出现在边境贸易的小额支付交易上。这类结算方式流通的人民币数量不大，但不易监管，从长远来看，通过现金结算方式沉淀于海外的人民币资金也应受到重视。 　　三、跨境人民币资金流动监管的必要性及监管现状 　　（一）监管的必要性。首先，货币政策的有效性受到挑战。由跨境贸易人民币结算业务引发的人民币资金跨境流动，增加了央行合理把握广义货币供应量的难度。境外人民币资金的回流，将加大货币供应总量，总需求增加，总供给不变的情况下，物价随之上涨，引发通货膨胀；人民币资金滞留境外，则减少货币供应总量，总需求减少，总供给不变的情况下，生产过剩，引发通货紧缩。其次，加大了潜在金融风险。著名的三代货币危机理论对国际短期资本流动的脆弱性进行了全面的分析。大量人民币投机资金跨境流动，当人民币汇率和利率的预期发生变动时，资金大进大出，在经济较好时，扰乱国内经济，在经济变差时，促其雪上加霜。再次，增加了人民币升值的压力。目前，我国拥有巨额外汇储备，贸易顺差较大，人民币升值呼声不断。现阶段我国跨境人民币结算过程中，进口支付的人民币大于出口收回的人民币，本应以外币支付的部分资金为人民币所替代，促进了贸易顺差的扩大，增加了人民币升值的压力。因此，对跨境人民币资金流动的规模和方向进行合理监管、准确把控至关重要。最后，防范不法洗钱资金以跨境人民币结算资金方式流出。为便利跨境贸易人民币结算业务的开展所放松的一些管制，也为不法洗钱资金流出境外打开了方便之门。为此，增强跨境贸易人民币结算业务的真实性审核，严防不法人民币资金流出亦是监管的重点。 　　（二）监管现状。目前，人民银行对跨境贸易人民币结算业务的资金流动进行监管。按照市场化