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碳金融资源配置功能研究 　　摘要： 碳金融可通过动员储蓄引导资金和技术倾向低碳产业；通过市场机制，使碳排放权具有商品属性，利用价格的信号传递功能，影响到企业的项目选择。对国际碳市场和石油市场的实证分析表明，碳价和原油价格间发生了正向的相互影响关系，碳金融在生态环境保护和低碳产业导向上发挥了作用。 　　Abstract： Carbon finance guards capital and technology toward low-carbon industry by mobilizing savings. Carbon finance can also give carbon emission right commodity attribute through market mechanism， exercise its function， thus influencing enterprises in choosing programs. The empirical analysis of the recent data of international carbon and crude oil markets shows that their prices are positively commensurate with each other， in this way， carbon finance builds a bridge between financial capital and low-carbon sector. 　　关键词： 碳金融；低碳经济；资源配置；动员储蓄；项目选择 　　Key words： carbon finance；low-carbon economy；resource allocation；mobilizing savings；program choosing 　　中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）20-0031-03 　　0 引言 　　众所周知，低碳经济作为当今世界各国最为关注的主题之一，具有十分深刻的现实意义，已成为一个关乎人类未来生死存亡的话题。在发展低碳经济时，金融所起作用不可忽视，我们一般将那些和气候变化问题相关的金融问题简称为碳金融，世界银行金融部则定义碳金融为以减少减排量的方式、为能够产生温室气体减排量的项目提供资源。近年来全球及我国的碳金融市场均发展迅速。我国是当前全世界最大的碳卖家。现在已有2732个CDM项目正在开发，在联合国气候变化框架公约执行理事会注册的项目有一千多个，在全球注册总量中占41%，减排量占全球注册项目总减排量的61%相当于2.3亿吨CO2的排放当量。 　　在对碳金融的研究中，学者们大多认为，碳金融能够将资金和其他生产要素分配到有关温室气体减排的社会经济组织，以进一步优化资源配置，有效缓解气候变暖引发的矛盾冲突。这些研究已就碳金融和实体低碳经济间关系进行了一定的探讨，但大多数理论分析过于集中，且针对每一个大方面的具体展开较少。本文试图在??人研究的基础上，集中探讨碳金融的资源配置功能，并利用碳市场和石油市场的数据展开实证分析，进一步揭示出碳金融在发展低碳经济中发挥的重要作用。 　　1 碳金融对低碳经济的储蓄动员功能 　　金融对实体经济的资源配置功能是直接引导价值运动，实现资源有效配置。具体而言，金融可通过金融体系的运行，进行储蓄动员和项目选择，达到资源配置的目的。其中储蓄动员可以把社会上的闲置资金聚集起来，使资金的利用率大大提高。 　　低碳经济的投融资体系是建立在“五高需求”基础上，即资本密集型要求高、金融工具创新的技术要求高、产业投融资合作要有“深度”、金融市场互动的要求高、对政策性金融扶持与投融资路径引导的要求高。简单的投融资体制无法满足低碳经济的这些高需求，而碳金融就是为低碳经济而生，因此，在调动其他金融资源共同促进东道国低碳投资方面已经发挥了相当大的作用。 　　1.1 碳资产的较高收益可刺激私人资本流向低碳发展领域 世界银行的数据表明，碳融资的收益提高了气候友好型项目的财务可行性，由于碳资产的收益要看项目的表现如何，一次碳融资也就为项目的管理和运营以持续获得减排量提供了正向激励。碳融资收益有撬动项目前期投资、克服社会惰性、降低交易成本、为规划方案活动融资等多重功能。现有经验表明，碳融资联合其他的政策工具既促进了气候变化活动的发展，也刺激了大量的私人资本投向低碳发展领域。据估计，从2002年到2009年的8年间，累计有22亿份的CER（核证减排量）获得签发，价值256亿美元，撬动了1060亿美元的低碳投资，投资收益的杠杆率达到4.6：1；全球的CDM项目总额达到1500亿美元，其中三分