成都市兴蓉环境股份有限公司主体与2017年度第一期中期票据2018年跟踪评级报告.docx

成都市兴蓉环境股份有限公司17 兴蓉环境 MTN001跟踪评级报告上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.11 新世纪评级跟踪评级概述Brilliance Ratings跟踪评级概述编号：【新世纪跟踪(2018)100297】评级对象：成都市兴蓉环境股份有限公司 17 兴蓉环境 MTN00117 兴蓉环境 MTN001主体/展望/债项/评级时间本次跟踪：AAA/稳定/AAA/2018 年 6 月 22 日首次评级：AAA/稳定/AAA/2017 年 7 月 17 日主要财务数据及指标注：根据兴蓉环境经审计的 2015～2017 年及未经审计的 2018年第一季度财务数据整理、计算，其中 2015 年财务数据为 2016 年审计报告中的期初数。分析师林贇婧 ly HYPERLINK mailto:zr@ j@李超男 lc HYPERLINK mailto:zr@ n@Tel：(021)Fax: (021海市汉口路 398 号华盛大厦 14F HYPERLINK / 跟踪评级观点项 目2015 年2016 年2017 年2018 年项 目2015 年2016 年2017 年2018 年第一季度金额单位：人民币亿元母公司口径数据：货币资金2.021.255.281.35刚性债务11.2323.2830.3031.23所有者权益61.3763.5069.4169.30经营性现金净流入量-0.070.15-0.61-0.20合并口径数据及指标：总资产142.02169.19187.55188.69总负债58.8777.6685.7083.15刚性债务36.3043.4049.8349.69所有者权益83.1591.53101.84105.53营业收入30.6230.5837.318.95净利润8.528.729.162.35经营性现金净流入量13.3414.2016.572.57EBITDA15.1515.8818.42－资产负债率[%]41.4545.9045.7044.07权益资本与刚性债务比率[%]229.04210.89204.38212.39流动比率[%]104.7470.0985.5885.35现金比率[%]78.7842.9454.7049.82利息保障倍数[倍]6.807.056.27－净资产收益率[%]10.789.989.48－经营性现金净流入量与流动负债比率[%]47.8840.3039.98－非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%]-4.77-20.247.56－EBITDA/利息支出[倍]9.209.749.25－EBITDA/刚性债务[倍]0.470.400.40－主要优势：区域经济财政实力逐步增强，区域垄断优势明显。兴蓉环境业务主要在成都市开展，近年来成都市经济实力逐步增强，为区域水务行业发展奠定了良好的社会和经济基础；公司主业供水和污水处理业务在成都市中心城区处于区域垄断地位，业务规模逐年稳步增长；同时成都市财政实力不断提升，可为公司的发展提供良好的保障。股东背景较好。兴蓉环境的控股股东成都环境集团为国有独资企业，公司系成都环境集团旗下的核心子公司，在必要的情况下能获得控股股东的一定支持。货币资金相对充裕。兴蓉环境水务环保业务获现能力较强，货币资金相对充裕，财务结构较稳健， 可为债务的偿付提供一定的保障。盈利能力很强。兴蓉环境近年来营业收入稳步增长，毛利率在行业内处于很高水平，且随着在建项目陆续投入运营，公司的业务规模将保持增长态势，公司盈利能力很强。融资渠道畅通。兴蓉环境自身资产质量良好，盈利和现金流状况稳定，目前可使用的授信额度大。公司直接融资渠道畅通，融资方式多样化。新世纪评级Brilliance新世纪评级Brilliance Ratings2 新世纪评级 新世纪评级Brilliance Ratings PAGE PAGE 10成都市兴蓉环境股份有限公司 17 兴蓉环境 MTN001跟踪评级报告跟踪评级原因按照成都市兴蓉环境股份有限公司 2017 年度第一期中期票据（简称“17 兴蓉环境 MTN001”或“本期中期票据”）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据兴蓉环境提供的经审计的 2017 年财务报表、未经审计的 2018 年第一季度财务报表及相关经营数据，对兴蓉环境的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。该公司最新于 2017 年 9 月在中国银行间债券市场交易商协会成功注册了亿元中期票据发行额度，有效期至 2019 年 9 月；“17 兴蓉环境 MTN