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债券市场收益率略有下行 中债价格指数上涨 　　2016年8月份，美国经济扩张疲软乏力，多项经济指标不及预期。欧元区整体经济虽然略有好转，但扩张幅度仍显疲弱，复苏前景堪忧。国内宏观经济维持企稳迹象，CPI环比略有上涨，同比涨幅有所回落；PPI环比回升，同比降幅继续收窄；制造业采购经理人指数（PMI）重回扩张区间；进出口贸易持续回升。从债券市场来看，各券种收益率曲线普遍下行，中债―新综合指数略微上升。 中国论文网 /1/viewhtm 　　宏观经济情况 　　（一）美国经济扩张疲软乏力，欧元区经济扩张前景堪忧 　　8月份，美国新增非农就业15.1万人，不及预期的18万人，连续两月高增长后再度跳水，前值（7月数据）则由25.5万人修正为27.5万人；失业率与前值4.9%持平，高于预期的4.8%。8月美国供应管理协会制造业指数下降至49.4，大幅低于预期的52.0，为4月以来新低。不过，美国整体经济仍取得连续87个月的增长。本月多项数据不达预期，其中零售数据环比下降0.3%，预期下降0.1%；核心零售数据（除机动车以外）下降0.1%，预期增长0.3%；生产价格指数出现零增长，预期增长0.1%；8月份工业生产下降0.4%，预期下降0.2%。综上所述，美国经济整体呈现疲软乏力的态势。 　　欧洲方面，欧元区8月CPI终值同比增长0.2%，升幅低于预期值0.3%，距离欧洲央行（ECB）2%的目标甚远；8月核心CPI同比增长0.8%，升幅低于预期值0.9%；CPI环比上升0.1%，高于前值-0.6%。虽然欧元区能源价格降幅较上月有所缩窄，但工业商品、食物及服务业价格增幅低于7月，拖累此次欧元区CPI数据不及预期。受法国销售取得近五年最快增长带动，欧元区8月零售业PMI重现扩张并创近五年新高，由7月51.6升至53。但制造业产出数据为5月份以来的最小涨幅，服务业增长则为2015年初以来的最低水平，新增就业为3月份以来最低值。整体上，欧元区8月综合PMI终值为52.9，低于初值的53.3及7月的53.2，为近19个月最低，但自2013年年中以来持续高于荣枯分界线50。这显示出欧元区8月企业活动增速为去年初以来最低，暗示欧元区经济的微弱动能正在丧失。综上所述，欧元区仍然面临低通胀压力，经济扩张仍呈疲态，复苏前景堪忧。不及预期的数据或???剧欧洲央行再度放宽政策的压力。 　　（二）国内宏观经济略显企稳迹象 　　1.居民消费价格水平（CPI） 环比略有上涨，同比涨幅有所回落 　　2016年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.3%（见图1）。其中，城市上涨1.4%，农村上涨1.0%；食品价格上涨1.3%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨0.9%，服务价格上涨2.1%。 　　8月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.4%，非食品价格持平；消费品价格持平，服务价格上涨0.1%。 　　2.工业生产者出厂价格指数（PPI）环比继续回升，同比降幅进一步收窄 　　2016年8月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨0.2%，同比下降0.8%（见图2）。工业生产者购进价格环比上涨0.2%，同比下降1.7%。1至8月平均，工业生产者出厂价格同比下降3.2%，工业生产者购进价格同比下降4.1%。 　　3.PMI重回扩张区间 　　2016年8月份，中国PMI为50.4%，比上月上升0.5个百分点，重回50%的临界点之上（见图3）。 　　4.进出口贸易持续回升 　　海关总署公布的数据显示，2016年8月，我国进出口总值为21959.90亿元，同比增长7.9%。其中，出口12710.08亿元，同比增长5.9%；进口9249.82亿元，同比增长10.8%；贸易顺差3460.26亿元，同比下降5.98%（见图4）。 　　5.货币信贷市场情况 　　（1）当月人民币贷款增加9487亿元，人民币存款增加1.78万亿元。8月末，本外币贷款余额108.32万亿元，同比增长11.6%。月末人民币贷款余额102.90万亿元，同比增长13.0%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低2.4个百分点。当月人民币贷款增加9487亿元，同比多增1391亿元。8月末，本外币存款余额152.85万亿元，同比增长10.5%。月末人民币存款余额148.52万亿元，同比增长10.8%，增速比上月末高1.3个百分点，比上年同期低2.2个百分点。当月人民币存款增加1.78万亿元，同比多增1.72万亿元（见图5）。 　　（2）广义货币增长11.4%，狭义货币增长25.3%。8月末，广义货币（M2）余额151.10万亿元，同比增长11.4%，增速比上月末高1.2个百分点，比上年同期低1.9个百