电动汽车行业之电池行业2018年6月深度分析报告.docxVIP

目录远景预期：钴紧缺、锂均衡、镍富裕5钴锂下游积极变化分析6比亚迪三元替代磷酸铁锂，利好钴锂镍需求6新能源汽车高续航进程快于高镍化7高性价比新能源车型层出不穷8钴锂下游负面担忧分析10NCM811+锰酸锂替代钴酸锂103C 出货量下滑？11动力电池高镍化进程13钴锂回收情况15嘉能可 KCC 复产及欧亚资源 RTR 项目进度16看好三季度钴价，锂价底部区域 10 万元/吨17图表目录图 1：钴锂镍价格5图 2：比亚迪新能源乘用车产量（辆）6图 3：上汽光之翼充满现代感的外形9图 4：上汽光之翼充满科技感的内饰9图 5：全球充电宝及电动工具用钴量（吨）10图 6：中国手机出货量（亿部）11图 7：全球手机、平板电脑、笔记本电脑用钴量（吨）12图 8：三种高镍化假设下动力电池用钴量（万吨）14图 9：三种高镍化假设下氢氧化锂供需（万吨）14图 10：2020 年 NCM 中 40%811 占比下电池级硫酸镍折合捏紧数量需求（万吨）.......................................................................................................................... 15图 11：全球电池用钴量16图 12：钴回收量（万吨）16图 13：全球电池用锂量16图 14：锂回收量（万吨）16图 15：嘉能可 KCC 及欧亚资源 RTR 钴产量17图 16：钴月度供需及价格判断17图 17：锂月度供需及价格判断18表 1：远景 2028 年钴锂镍需求量巨大5表 2：高镍化影响（比亚迪秦 EV 为例）6表 3：新能源乘用车补贴标准变化7表 4：新能源乘用车行业平均变化8表 5：造车新势力车型上市时间8表 6：特斯拉 model3 产量9表 7：特斯拉单车钴、锂、镍用量10表 8：全球 3C 电池出货量12表 9：NCM811 主要厂商进展13表 10：高镍化影响（比亚迪秦 EV 为例）13表 11：钴锂重点公司估值表（洛阳钼业、盛屯矿业来自 WIND 一致预期）19远景预期：钴紧缺、锂均衡、镍富裕远景预期下钴资源紧缺，锂资源均衡，镍资源富裕。远景预期 2028 年全球约 50%汽车销量为新能源汽车，其中三元全部采用 NCM811orNCA 电池，则 2028 年对应的钴年需求为 49.1 万吨，相比 2017 年钴需求增长 3 倍，全球储量 710 万吨/49.1 万吨=14 年；2028年碳酸锂当量需求为 296 万吨，相比 2017 年需求增长 12 倍，全球储量 7648 万吨/296万吨=26 年；2028 年镍需求为 543 万吨，相比 2017 年需求增长 1.4 倍，全球储量 7.4 亿吨/543 万吨=142 年。表 1：远景 2028 年钴锂镍需求量巨大2017 需求2018E 需求2020E 需求2028E 需求储量新能源汽车产量（万辆）1301985244888三元中 811 占比10?40?100钴（万吨）12.113.217.249.1710碳酸锂（万吨）23.227.046.8296.07648镍（万吨）22824125954374000资料来源：美国地质调查局、申万宏源研究2018 年 6 月 28 日国内电解钴现货价格 55.15 万元/吨，2018 年最高价格为 69 万/吨，历史最高价 88 万/吨；2018 年 6 月 28 日国内电池级碳酸锂价格 12.25 万元/吨，历史最高价 17.6 万/吨；2018 年 6 月 28 日国内电解镍价格 11.67 万/吨，历史最高价 45.3 万/ 吨。图 1：钴锂镍价格1,000,000900,000800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,00010001-042007-09-042010-05-042013-01-042015-09-042018-05-0电解钴价格电解镍价格碳酸锂价格资料来源：彭博、百川资讯、申万宏源研究钴锂下游积极变化分析比亚迪三元替代磷酸铁锂，利好钴锂镍需求2018 年比亚迪开始启用三元电池替代磷酸铁锂电池。比亚迪是国内第二大动力电池生产商，也是第二大新能源乘用车生产商，2018 年比亚迪新能源乘用车将开始全面采用三元电池，以比亚迪秦 EV 系列为例，2018 年升级款秦 EV450 相比于旧款秦 EV300 一个主要变化是磷酸铁锂电池替换为三元电池，同时带电量由 48.5kwh 增加到 60.5kwh，对应单车消耗钴、锂、镍均大幅提高，秦 EV450 单车用钴量达到 14.7kg，旧款秦 EV300 不使用钴， 秦 EV450 单车消耗碳酸锂 51.2kg，