非典型的宽货币和结构性的宽信用.docxVIP

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2018-07-10 发布于北京
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非典型的宽货币和结构性的宽信用.docx

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委托贷款的快速收缩反映了监管强化的影响，类似地影响也体现在信托贷款上，5 月末信托贷款对社融增速的拉动降至 0.71%，而去年末为 1.42%，信托贷款存量增速由去年末的 35.18%下降至16.04%，此外，未贴现银行承兑汇票对社融增速贡献也有下降，从去年末的 0.35%下降至 0.02%。以上三项非标融资对社融增速的拉动从去年末的 2.26%下降至 0.45%，下降了 1.81 个百分点，而社融增速整体下降了 1.69 个百分点，换言之，扣除这三项非标融资以外的各项融资对社融的增速贡献高于去年末。特别是企业债券融资项，虽然人民银行有关负责人在接受《金融时报》采访时表示债券融资有所减少，但是从数据来看，1-5 月，债券融资对社融增速贡献了 0.89%，明显高于去年末的 0.29%，企业债券融资存量增速也从去年末的 2.51%加快至 8.28%。表 1：社会融资存量增速及各分项贡献（%）时间社会融资规模存量：同比人民币贷款外币贷款(折合人民币)委托贷款信托贷款未贴现银行承兑汇票企业债券非金融企业境内股票2016-1212.929.00-0.281.640.66-1.412.380.902017-0112.748.62-0.181.610.77-1.042.070.872017-0212.758.72-0.111.570.81-0.901.790.842017-0312.488.48-0.061.570.97-0.731.360.872017-0412.748.79-0.031.441.04-0.511.140.832017-0512.878.90-0.041.311.15-0.240.960.782017-0612.798.90-0.051.171.26-0.070.800.752017-0713.209.18-0.061.071.300.130.850.682017-0813.059.33-0.130.951.330.170.690.652017-0913.029.17-0.100.901.410.380.590.622017-1012.919.16-0.100.851.430.490.480.552017-1112.479.24-0.110.731.400.410.190.572017-1211.968.87-0.100.491.420.350.290.562018-0111.278.90-0.100.241.250.040.380.502018-0211.228.83-0.120.121.210.160.480.492018-0310.518.70-0.14-0.120.99-0.010.620.432018-0410.518.65-0.11-0.210.880.060.780.442018-0510.278.57-0.09-0.280.710.020.890.44数据来源：wind 资讯表 2：社会融资各分项增速（%）时间社会融资规模存量：同比人民币贷款：同比外币贷款(折合人民币) ：同比委托贷款：同比信托贷款：同比未贴现银行承兑汇票：同比企业债券：同比非金融企业境内股票：同比2016-1212.9213.41-12.8920.7417.01-33.3822.5227.512017-0112.7412.81-8.9620.2919.66-24.6219.5526.232017-0212.7512.94-5.4819.6320.93-22.7216.7025.302017-0312.4812.59-3.2419.6424.96-18.6512.4026.202017-0412.7413.05-1.3517.8626.92-13.8610.2424.672017-0512.8713.17-2.1516.1429.90-7.378.6222.842017-0612.7913.14-2.9614.3432.46-2.407.1621.642017-0713.2013.53-3.1612.9233.404.817.5719.182017-0813.0513.77-7.2711.4934.226.456.1218.172017-0913.0213.53-5.7010.8635.9215.005.2017.122017-1012.9113.51-5.6610.2836.2920.704.1614.892017-1112.4713.69-6.148.7735.0716.871.5915.402017-1211.9613.16-5.705.8335.1813.852.5115.252018-0111.2713.21-5.982.8630.221.523.4213.632018-0211.2213.07-7.251.4