港股工业2018年中期策略报告：把握油价和消费两条主线.docxVIP

若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 1、 石化行业维持高景气度，把握上下游设备工程机会 3 HYPERLINK \l _bookmark1 增产动力不足，高油价仍将延续 3 HYPERLINK \l _bookmark4 二叠纪管输满负荷，美国增产遇瓶颈 4 HYPERLINK \l _bookmark7 上游油服资本开支开始扩张 5 HYPERLINK \l _bookmark9 下游石化工程建造步入高峰期 6 HYPERLINK \l _bookmark14 推荐标的 8 HYPERLINK \l _bookmark15 1.5.1 安东油田服务（3337.HK） 8 HYPERLINK \l _bookmark17 1.5.2 中石化炼化工程（2386.HK） 9 HYPERLINK \l _bookmark18 2、 消费升级拉动高端制造成长 9 HYPERLINK \l _bookmark19 汽车行业快速增长，零部件轻量化成趋势 9 HYPERLINK \l _bookmark23 消费类电子产品升级推动制造升级 10 HYPERLINK \l _bookmark26 精密机床行业和注塑行业将最大受益于消费升级 11 HYPERLINK \l _bookmark30 推荐标的 13 HYPERLINK \l _bookmark31 2.4.1 津上机床中国（1651.HK） 13 HYPERLINK \l _bookmark32 2.4.2 东江集团控股（2283.HK） 14 HYPERLINK \l _bookmark33 3、 风险提示 14图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：OPEC 实行减产以来原油产量 3 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：委内瑞拉原油产量不断下滑 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图 3：二叠纪盆地成页岩油增产主力 4 HYPERLINK \l _bookmark6 图 4：美国活跃钻机数量在 6 月开始下降 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图 5：油气勘探开发资本开支随油价变化 5 HYPERLINK \l _bookmark10 图 6：三桶油资本开支随油价水平变化 6 HYPERLINK \l _bookmark12 图 7：中国成品油出口量不断提升 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图 8：国内炼厂单厂平均规模逐年扩大 7 HYPERLINK \l _bookmark16 图 9：公司股价与布伦特原油价格走势对比 8 HYPERLINK \l _bookmark20 图 10：中国汽车产销量增长 10 HYPERLINK \l _bookmark21 图 11：全球汽车产销增长 10 HYPERLINK \l _bookmark22 图 12：汽车部分配件轻量化率 10 HYPERLINK \l _bookmark24 图 13：高价位手机关注比例提升 11 HYPERLINK \l _bookmark25 图 14：可穿戴设备销量增长 11 HYPERLINK \l _bookmark27 图 15：国内机床数控率不断提升 12 HYPERLINK \l _bookmark28 图 16：国内机床数控率仍大幅落后发达国家水平 12 HYPERLINK \l _bookmark11 表 1：民营石化公司及新建大型项目 6 HYPERLINK \l _bookmark29 表 2：精密注塑模具组件的应用 131、 石化行业维持高景气度，把握上下游设备工程机会增产动力不足，高油价仍将延续之前市场担忧的 OPEC 增产力度并没有达到预期，我们预计布油价格仍将保持在70 美元/桶之上。OPEC 国家在今年减产的执行率持续高于 100?，5 月减产执行率达到了 152?，6 月 23 日，174 届 OPEC 会议公报中声明将尽力完成 100?的减产执行率，但并没有给出具体的数字以及具体增产配额，我们认为目前各国对增产量仍有分歧，短期内也很难有大幅度的增产。一方面支持增产的主要国家，沙特阿美 IPO 仍在进行中，俄罗斯经济也需要高油价的支持，因此沙特和俄罗斯不会选择大幅增产，另一方面伊朗在即将面临新的制裁，原油产量可能会有较大幅度下降的情况下，对整体增产也会有抵触情绪。 图 1：OPEC 实行减产以来原油产量 千桶/天330003280032600324003220032000318003160031400Jan-17Feb-17Mar-17Apr-17May-1