中国昊华化工集团股份有限公司主体与2017年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 中国昊华化工集团股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 信”）对中国昊华化工集团股份有限公司（以下简 债项信用 称“昊华股份”或“公司”）的评级反映了跟踪期 到期 跟踪评 上次评 债券简称 余额 内，作为中国化工集团有限公司（以下简称“中 兑付日 级结果 级结果 17昊华CP002 5 亿元 2018/07/28 A-1 A-1 国化工集团”）的控股子公司，公司在股东支持、 产品质量、科技研发等方面具有较强的竞争优势， 评级时间：2018 年7 月24 日 2017年，公司收入规模同比小幅提升，氟化工板 块毛利率大幅提高，债务结构有所改善。同时， 财务数据 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 联合资信也关注到，清平磷矿停产、原材料成本 现金类资产(亿元) 23.17 25.24 28.40 24.88 提升导致公司精细化工板块毛利率下降、期间费 资产总额(亿元) 147.12 136.47 141.02 143.89 用对经营利润侵蚀严重、非经常性损益对利润总 所有者权益(亿元) 52.66 44.52 45.93 46.16 额影响大等因素对公司信用基本面产生的不利影 短期债务(亿元) 58.29 47.05 31.04 32.58 响。 长期债务(亿元) 7.43 11.44 25.16 24.98 未来，随着公司主要在建项目的完工投产， 全部债务(亿元) 65.72 58.49 56.20 57.55 公司技术水平及产能将进一步提升，产品结构有 营业收入(亿元) 76.20 50.89 51.91 12.61 利润总额(亿元) -1.28 2.45 1.74 0.36 望将进一步丰富。联合资信对公司的评级展望为 EBITDA(亿元) 6.80 9.10 8.84 -- 稳定。 经营性净现金流(亿元) 5.40 4.52 5.27 0.14 综合评估，联合资信确定维持中国昊华化工 营业利润率(%) 17.98 24.04 20.78 23.56 集团股份有限公司的主体长期信用等级为AA ，评 净资产收益率(%) -3.46 4.01 2.24 -- 级展望为稳定，维持 “17昊华CP002 ”的信用等 资产负债率(%) 64.20 67.37 67.43 67.92 级为A-1。 全部债务资本化比率(%) 55.52 56.78 55.02 55.49 流动比率(%) 111.44 106.00 135.09 135.39 经营现金流动负债比(%) 6.77 6.18 8.74 -- 优势 全部债务/EBITDA(倍) 9.67 6.43 6.36 -- 1．公司作为中国化工集团的科技业务板块和专 EBITDA 利息倍数(倍) 1.28 2.87 2.58 -- 业公司之一，科研能力突出，技术优势明显。 注：2018 年第一季度