重庆高速公路股份有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 重庆高速公路股份有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 评级观点 本次主体评级结果：AA+ 重庆高速公路股份有限公司（以下简称“公 上次主体评级结果：AA+ 司”）是重庆高速公路集团有限公司（以下简称“重 跟踪评  上次评 庆高速集团”）的重要子公司，名下高速路产质量 债券简称  债券余额  到期兑付日  级结果  级结果 较好。跟踪期内，公司新增收费高速路产，权益 14 渝高股 + + 10 亿元 2019/11/14 AA   AA   MTN001 规模大幅增长，经营实力和资本实力得到增强， 16 渝高速 + + MTN001 12 亿元 2021/01/18 AA   AA   但联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 本次评级展望：稳定 也关注到公司重组中渝分公司后，相应路产存续 上次评级展望：稳定 项目贷款规模较大，公司债务负担明显上升，财 跟踪评级时间：2018 年 7 月 20 日 务费用对利润侵蚀较大，高铁以及并行高速分流 等因素对其信用水平带来的不利影响。 财务数据 重庆市经济稳步增长，高速路网进一步优化， 2018 年 项目 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 汽车保有量较快增长，为公司发展提供了良好的 现金类资产(亿元) 3.91 6.57 5.35 6.42 资产总额(亿元) 145.30 144.20 142.34 324.76 机遇。公司未来投资支出较小，外部融资压力较 所有者权益(亿元) 51.64 51.12 50.58 89.59 小。公司 EBITDA 、经营活动现金流入量和经营 短期债务(亿元) 47.99 4.12 5.33 3.12 长期债务(亿元) 35.53 82.94 80.26 193.61 活动现金流净额对公司存续债券单年最高偿还额 全部债务(亿元) 83.51 87.06 85.59 196.73 度保障能力较强。 营业收入(亿元) 20.49 20.07 19.32 8.31 利润总额 (亿元) 8.54 7.34 8.12 1.43 综合评估，联合资信确定维持公司主体长期 EBITDA(亿元) 17.19 16.22 16.92 -- 信用等级为 AA+ ，“14 渝高股 MTN001 ”和“16 经营性净现金流(亿元) 13.50 15.17 13.73 4.76 + 营业利润率(%) 60.31 58.75 58.13 48.63 渝高速 MTN001 ”的信用等级为AA ，评级展望 净资产收益率(%) 14.48 12.39 13.89 -- 为稳定。 资产负债率(%) 64.46 64.55 64.47 72.41 全部债务资本化比率(%) 61.79 63.01 62.85 68.71 流动比率(%) 10.49 88.99 85.62 7.71 优势 全部债务/EBITDA(倍) 4.86 5.37 5.06 -- 经营现金流动负债比(%)