厦门象屿股份有限公司主体与2017年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 厦门象屿股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 跟踪期内，厦门象屿股份有限公司（以下 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 简称 “公司”）作为厦门市供应链管理与服务 债项信用 跟踪评 上次评 企业之一，在经营规模、从业经验、贸易渠道、 债券简称 余额 到期兑付日 级结果 级结果 综合物流服务能力等方面保持显著优势。跟踪 *17 象屿股份 + + MTN001 1 10 亿元 2022/04/ 12 AA AA 期内，钢材等大宗商品价格回暖，公司实体企 评级时间：2018 年7 月23 日 业全程供应链、代采代销等贸易模式日趋成 财务数据 熟，主要贸易产品量价齐升，共同带动公司贸 2018 年 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 易规模及营业收入大幅提升。同时，联合资信 现金类资产(亿元) 20.69 22.39 48.66 56.20 评估有限公司（以下简称 “联合资信”）也关 资产总额(亿元) 260.98 339.10 455.56 551.49 注到 2016 年国家玉米临储政策取消导致公司 所有者权益(亿元) 89.93 110.00 160.43 163.48 收储、合作种植规模及相关投资收益下滑明 短期债务(亿元) 113.07 130.46 155.00 209.14 显、业务规模快速增长推升公司资金需求、公 长期债务(亿元) 1.65 7.20 20.46 22.51 司债务负担加重、短期偿债压力大、经营获现 全部债务(亿元) 114.72 137.66 175.46 231.66 营业收入(亿元) 599.23 1190.67 2032.91 466.88 能力波动大、物流供应链业务盈利能力较弱等 利润总额(亿元) 5.86 8.06 12.86 4.90 因素可能对公司信用水平造成的影响。 EBITDA(亿元) 12.37 15.80 24.36 -- 2017年12月，公司完成配股发行，募集资 经营性净现金流(亿元) 29.23 22.22 -28.94 -48.47 金17.50亿元，资本实力进一步提升；2018年5 营业利润率(%) 3.72 3.29 2.24 2.94 月，公司完成厦门象道物流有限公司（以下简 净资产收益率(%) 5.14 6.12 6.20 -- 称“象道物流”）20%股权的收购并将其纳入合 资产负债率(%) 65.54 67.56 64.78 70.36 并范围，物流网点布局进一步完善。未来，随 全部债务资本化比率(%) 56.06 55.58 52.24 58.63 着公司供应链业务的不断完善以及业务转型 流动比率(%) 111.59 108.82 124.87 120.19