泸州老窖集团有限责任公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.pdf

穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委 托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的 关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他 影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真 实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则 对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性 不作任何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求， 按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保 证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内 部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不 能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述 的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提 供给第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中 诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级 情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 3 泸州老窖集团有限责任公司2018 年度跟踪评级报告 穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 跟踪评级原因 端白酒消费市场将进一步扩大。消费习惯方面，白 酒在我国有5,000年的历史，白酒消费作为传统文化 根据国际惯例和主管部门的要求，我司需要在 的一部分，市场需求刚性较强。目前，我国人均烈 债务融资工具的存续期内每年进行定期跟踪评级或 酒年消费量约为4.34升，超过世界平均水平约1升左 不定期跟踪评级。此次为定期跟踪评级。 右。但我国中低端白酒消费量占比较高，600元/升 近期关注 的白酒消费量占比为1.6%，200~600元/升的消费量 占比2.4% ，合计4% 。相比德国、法国的高端伏特加 近年来白酒消费中个人消费需求逐渐替代政务消 酒消费量占比分别达到12.5%和9.4%，我国高端白 费，人均收入水平的提升成为影响白酒销量的重要 酒市场仍有较大发展潜力。但中诚信国际也关注到， 因素 啤酒、红酒以及果酒等酒精类产品越发受到年轻人 白酒在我国历史悠久，是我国传统文化的重要 的青睐，对白酒市场造成一定影响，对此中诚信国 组成部分，是社会生活不可缺少的饮品。酒文化作 际将保持关注。 为一种特殊的文化形式，在传统的中华文化中具有 图1：近年来我国居民人均年收入情况（元，%） 独特的地位，白酒已不仅是普通的物质产品，更是 一种精神消费品，一种情感润滑剂。在政务、商务 宴请中，高端白酒已成为必不可少的消费品。2003 年以来，在固定资产投资增速上升，政商社交活动 增加的背景下，白酒行业迎来了发展的十年黄金期， 政商务消费成为白酒市场需求增长的主要推动因 素，行业收入大幅提升；同时由于较低的价格敏感 度，高端白酒价格不断攀升，行业盈利能力连续多 资料来源：聚源资讯，中诚信国际整理 年大幅攀升。2012年新一届国家领导层上台以后，