华泰多因子模型体系初探.pdf

证券研究报告 金融工程 / 量化选股 2016 年09 月21 日 林晓明 执业证书编号：S0570516010001 研究员 0755 华泰多因子模型体系初探 linxiaoming@ 陈烨 010 华泰多因子系列之一 联系人 chenye@ 主动定量管理本质是统计套利，关注点是因子（共性），而非股票（个性） 定量管理主要从统计的角度研究因子收益率的变化规律，并从组合的角度对因子暴 露进行管理以求超越基准；定性管理主要研究个股的残差收益率，即从因子角度无 法解释的超额收益率。 多因子模型是风险-收益关系的定量表达，因子是不同类型风险的解释变量 多因子模型是由APT 理论发展而来，其一般表达式为：