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财务管理的职能 财务管理的职能 什么是财务管理? 公司的目标 财务管理部门的作用 什么是财务管理? 是在一定的整体目标下，关于 资产的购置, 融资, 和 资产管理。 投资决策 公司的最佳规模? 公司资产由哪些组成? 哪些资产应减少对它们的投资或停止投资? 融资决策 什么是最好的融资方式? 什么是最好的组合融资方式? 什么是最好的股利政策? 如何去获得资金? 资产管理决策 如何对这些资产实施有效率地管理? 财务经理对不同资产的运营承担不同的责任. 更关注 流动资产的管理，而较少关注 固定资产的管理. 公司目标? 股东财富最大化! 公司普通股的每股市价代表股东财富，而普通股的每股市价又是公司投资、融资和资产管理决策效率的反映.因此，判断一项公司决策成败与否的标准应该是这项决策最终对每股市价的影响 可选择观点的缺点 能增加当期利润但损害公司长期利益 (如, 推迟设备保养, 发行普通股并将所得现金投资到国库券上等). 忽略风险. 不考虑资金的时间价值 忽略投入与产出的关系 可选择观点的缺点 不考虑资金的时间价值. 忽略风险. 导致管理者的短期行为 不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采取零股利支付. 股东财富最大化的优点 考虑: 现在和将来的利润、 EPS; 资金的时间价值; 利润和 EPS的风险; 股利政策; 以及其它相关因素. 总之, 每股市价 是公司经营情况的晴雨表，它显示了公司的良好管理带给股东的利益. 现代公司 在现代公司中所有权和控制权是分离的. Role of Management 代理人 是由委托人授权并维护委托人利益的个人. 代理理论 代理理论 是有关委托人及其代理人的行为的经济学分支. 代理理论 激励的方式包括, 股票期权, 额外津贴, 或 奖金. 监督的方式包括，与管理者签定合同，有计划地检查管理者的额外津贴、审计财务报表以及限制管理者的决策权等。 社会责任 股东财富最大化并不排除管理者就可以忽视公司的 社会责任. 保护消费者权益、向雇员支付薪金、保持公正的雇佣和安全的工作环境、支持职工教育以及参与净化空气和水资源的环境保护活动等. 在这种情况下 股东财富最大化 仍然是一个可行的目标. 财务管理部门的作用 财务管理部门的作用 1-* 在公司的三项决策中，投资决策是最重要的. 资产负债表左边的资产如何由资产负债表右边的资金来支持？ 利润最大化 将公司的税后利润最大化. 问题： 每股收益最大化（EPS） 使 税后利润除以流通在外的普通股数最大化. 问题： 现代公司 股东 管理者 管理者被看成是公司所有者（股东）的 代理人. 詹森（Jensen）和梅克林（Meckling ）首先发展了一个全面的公司 代理契约理论. 委托人如果要代理人作出最优决策，只有提供给他们适当的 激励 和监督. 董事会 首席执行官 (C E O) Vice President 生产 Vice President 营销 VP of 财务 资金主管 资本预算 现金管理 信用管理 股利支付 财务分析和规划 养老金管理 保险/风险 管理 税收分析及规划 VP of Finance 会计长 成本核算 成本管理 数据处理 总分类帐 政府部门报表 内部控制 编制财务报表 编制预算 组织预测 Fundamentals of Financial Management, 10/e Chapter 1 by Gregory A. Kuhlemeyer, University of Northern Colorado I - * 1-*