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中国民营企业的金融支持分析 　　【摘 要】深度剖析民营企业融资困境成因，探讨融资困境应对策略，对于民营企业来说，实现国际化的战略性长远发展有着举足轻重的现实作用。民营经济体制障碍、民营企业融资结构的多变性、中国民营企业信用担保体系不健全是导致民营融资困境的根本原因，而构筑多层次融资体系、全面建设多级化的资本市场体系、健全民营企业的信用担保体系、规范民营企业内部治理的监督机制与决策机制则是摆脱民营企业融资困境的必由之路。 　　【关键词】民营企业；融资困境；金融支持 　　0 引言 　　民营企业以及民营经济目前已成为我国经济稳定协调且长期较快发展所不能或缺的中坚力量。自从改革开放以来，我国民营企业对于调整产业结构和国民经济增长贡献巨大。民营企业的发展有助于吸引外资、加速农村城市化以及提升高新技术的产业化等方面作用巨大。从企业创新能力、核心竞争力和国际竞争力看，我国民营企业也表现出了以华为为代表的一批优秀企业。 　　1 文献综述 　　林毅夫教授提出：民营企业融资困境的成因是由于中国的银行等金融体系存在高度化的集中性，从而就会缺少为民营企业提供融资服务的金融机构。 　　在Wilson教授和Bolton教授的研究和Harison与Mason等学者对于“Informal Risk Investment”的报告中阐述道：民营企业如果想融资，只要是在融资数额低于某个数值之下的情形下都会面临所谓的“缺口”现象。 　　罗斯教授于《贝尔经济学学刊》上发表了一篇重要的学术性文章，文章的论题是《财务结构的确定：“激励信号方法”》，表述了企业资本结构的“信号”问题。 　　麦基洛夫与梅耶斯于《财务经济学刊》上又发表了以《投资者无信息而企业拥有信息时融资与投资决策》主题的学术论文，提出了“资本的结构性排序”的理论假说。综上，对后期影响重大的所谓“信息不对称原理”就形成了。 　　2 民营企业融资的理论基础 　　2.1 概念界定 　　我国民营企业是指在中国大陆境内除外商投资企业、国有企业、国有资产控股企业以外的其它所有类型的企业，包括股份有限公司、有限责任公司、合伙制企业和个人独资企业。从公司的控制权与经营权的角度，一些有股份有限公司及有限责任公司若含小部分国有资产或外商投资资产且不拥有公司控制权、经营权的也可称为民营企业。当前我国民营企业经营方式主要包括股份制经营、招标性经营、承包性经营、租赁性经营以及委托性经营等方式。 　　2.2 基本理论 　　2.2.1 融资顺序偏好理论 　　Myers和Majlaf的所提出的“融资顺序偏好理论”认为低成本是银行融资的优势，所以中小企业融资的主要来源应当为银行信贷，从而这种理论表明企业更倾向于以最小的干预程度进行融资即：应是按先内源后外源，外源中则是先债权后股权的融资次序进行融资。 　　2.2.2 长期互动假说理论 　　Banerjeel所提出的的“长期互动”假说认为地区性分布及发展特点是中小金融机构具有的优势，因而长期合作会发生于中小金融机构与地方中小企业之间，它们二者之间的互动可以增进互相了解，从而将使中小金融机构更愿为之提供金融服务。 　　2.2.3 Weiss-Stieglitz模型 　　Stieglitz和Weiss在其理论分析中引入了道德风险与信息不对称等因素，他们较为巧妙地解释了信贷配给的主因并且成功提出分析及解决中小企业融资问题的主要模型即“S一W”模型。此模型假定信息不对称现象存在于借款人与银行间，银行并不知晓投资项目具体风险却只了解整个借款人集体风险，而借款人却知晓具体风险，若此时银行增加利息，逆向选择难题将出现在银行面前，进而导致市场失灵。 　　3 我国民营企业融资的现状及成因分析 　　3.1 我国民营企业融资的现状 　　表1 我国注册登记企业信贷占比分类 国家统计局2011年 　　从上表的数据在结合我国民营企业的发展状况可以得到以下一些民企在融资过程中存在的难题，具体有：信贷配给过少、上市限制较多、税收负担繁重、内源融资占比大。 　　3.2 我国民营企业融资困境的具体成因 　　3.2.1 中国民营经济体制存在长期性的障碍 　　我国的经济战略转型时的特殊的所有制的结构模式使民企在资本和信贷市场中难以得到相应的金融支持。各政府部门将国企解脱贫困当作掌握大局事关国家政治经济军事稳定发展的重要任务，可是将国企脱困寄希望托于让企业上市。在这种体制中，政府竞相将本来就很稀缺的上市额度都分配给国企，民营企业固然非常难从资本市场上融通所需资金。 　　3.2.2 民营企业融资结构的多变性导致融资成本大幅增加 　　我国民营企业的外部性融资渠道并非很顺畅，在外源性融资渠道堵塞的情形下，为了解决融资资金来源方面的窘境，不得以而去通过黑市交易进行非法高利贷融资。目前市场