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中国货币政策调整对小微企业融资的影响分析 　　摘 要： 随着经济全球化进程的逐步推进，国家货币政策的调整对企业的融资产生了较为深远的影响。其中，小微企业作为我国国民经济发展重要的组成部分，由于本身规模小资金投入力度低，极易受到国家货币政策的影响。因此本文将以货币政策的定向调控作为研究对象，探讨当前货币政策环境下对我国小微企业融资的影响成效，并分析定向调控施力的因素，最终提出相关的货币政策调整建议，期望能为我国经济的进一步发展提供可借鉴的新思路。 　　关键词： 货币政策调整；小微企业；建议 　　一、货币政策定向调控的实践情况 　　（一）进行定向降准，提高小微企业的资金供给量 　　2014年期间，央行曾多次对金融机构实施定向降准，总共累积释放了4.5万亿元，是当前总贷款数量的20%。通过定向降准的措施，小微企业的贷款增速持续上升并且维持较高的比例，到了2016年更是保持更高速的增长。截止到2016年底，小微企业的贷款余额同比上升了16%，总共余额为20.84亿元，比同期的中大型企业的增速多了7.2个百分点。由此可见，定向降准的措施不仅为小微企业提供了新的融资机会，也为成为我国经济发展的重要组成部分。 　　（二）优化信贷工具，降低小微企业融资成本 　　央行在2014年对小微企业的信贷评估政策做了调整，并推出了支小再贷款等信贷支持工具，为小微企业的融资提供了更佳的利率优惠。通过定向信贷支持工具，不断下调存贷款基准利率，大幅度降低了小微企业的融资成本，为其赢取了较好的经营基于。截止到2016年，中小企业在银行中所签发的承兑汇票的发票量占据了三分之二以上，其中以制造业、零售业等为主的企业更是较为活跃的群体。 　　（三）创新货币政策，优化配置金融资源 　　在2013年，央行曾推出了短期流动性调整工具、常备借贷便利等货币政策工具，这些都是根据当时经济背景下企业的需求实施的创新与优化策略，在一定程度上帮助企业尤其是小微企业释放了一定量的资金利用成本，并将各项金融机构的工作重心转移到较为薄弱的环节中，为小微企业的进一步发展提供了强大的支持。 　　（四）注重微调，引导小微企业服务创新 　　随着货币定向调控相关措施的相继推出之后，各级政府、金融机构等相关部门在落实政策之后，也积极的出台了相关的调控文件，并不断创新自身的金融产品，持续加大对国内小微企业的资金支持。基于此，央行的分支机构为小微企业的融资服务持续加大供给力度。比如成都分行在深入调查的基础上筛选出了1.33万户银行重点培育的对象，建立相关的融资顾问工作机制，使其培育成功率达到了80%以上的水平。此外，金融机构也为小微企业的融资提供了创新性的服务。比如农行便在自己的网店推出了数据网贷的业务，为小微企业提供持续的供应链融资服务，加大对它们的信贷投放范围，为其资金的有效性提供持续的保障。 　　二、定向调控货币政策实施的影响因素 　　（一）监督约束的力度影响到定向释放资金的供给 　　货币政策调控下需要通过以金融机构为主的媒介传播出去。而定向降准政策虽然在一定程度上可以直接增加资金在金融机构的流动性，但是各种不同规模的信贷投放仍然离不开严格的监管约束。比如存货比指标虽然已经逐渐转变为流动性监管，但是部分基层机构任然会采用以存定贷的形式来进行执行。比如广西某信用社实施降准优惠后其存款降低了3.52亿元，导致存贷额度被上级持续压缩，对于再贷款的申请也因此被提前收回，使得企业的贷款限制大幅度提升。 　　（二）利益导向使得资金无法完全配给小微企业 　　定向降准政策的实施主要发挥了其导向性作用，但是对于释放出来的流动性如何使用依然需要银行来自行决定。通过对2010年到2016年的货币供应量与企业的贷款额之间的关系建立模型之后我们发现，中型企业与小微企业之间的信贷额度存在着一定的竞争关系。众所周知，小微企业由于本身处于创业起步阶段，因此总体实力水平有限。与中型企业相比，小微企业的生产实力较弱，并且随时面临着破产的风险。而定向调控政策下所释放的经济利益，从银行的层面来讲他们更倾向于投资给中型企业来降低资金无法收回的风险，这也在一定程度上形成了对小微企业的挤出效应。 　　（三）实体经济的有效需求存在问题 　　定向?{控的手段主要是以政策的形式来加大对小微企业的信贷投放规模，但是由于经济发展存在一定的滞后性，导致小微企业的实际财务状况表现不佳。他们很难在短时间内提供担保质押，而信息不对称、风险溢价高等问题使得银行很难在当前政策背景下环节与小微企业之间的资金供应矛盾，使得新释放的流动性比例往往无法成为对小微企业贷款的增量。 　　（四）统计体系的滞后性 　　从2014年之后定向调控基本上已经成为一种较为常见的调控形式。但是，由于当前金融统计体系的限制，央行在实际的调控过程中并没有形