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两岸四地货币一体化的可行性分析 　　[摘要]从两岸四地的贸易、资本往来和金融合作等角度论述两岸四地试行货币一体化的经济基础，并从共同周期的角度实证分析货币一体化的可行性，就可以发现，从长期来看，四个地区的GDP之间存在着共同的协整关系；从短期来看，他们之间拥有共同的经济周期，这表明两岸四地经济周期的同步性非常显著，因此，两岸四地的货币一体化应是大势所趋。 　　[关键词]两岸四地；货币一体化；可行性；共同周期 　　[中图分类号]F822　[文献标识码]A　[文章编号]1002-2007(2011)03-0075-05 　　[收稿日期]2011-03-22 　　[基金项目]福建省社会科学基金项目，项目编号：200982038 　　[作者简介]1.孙晓娟，女，厦门理工学院商学系教授，研究方向为产业经济、金融；(厦门361009)2.李丹，女，中国人民大学财政金融学院，研究方向为金融。(北京，100872) 　　区域性货币一体化，又称货币集团化，是指一定区域内的国家和地区在货币金融领域实行协调与结合，形成一个统一体，最终实现统一的货币体系。货币一体化是抵御国际金融市场动荡的冲击从而防范区域经济大起大落、促进区域经济持续稳定增长的武器。在经济全球化的大趋势下，区域货币一体化越来越成为当前国际金融领域的热点，例如，欧洲经济货币联盟国统一使用的欧元。但是由大陆、香港、澳门和台湾组成的中国的这四个经济区域，却使用着4种不同的货币，多年来，围绕建立以两岸四地为基础的大中华共同市场问题，很多学者提出了建立“中华经济圈”的设想，以达到经济一体化并最终达到货币一体化的目标。在此背景下，作为一个国家主权下的两岸四地是否可以基于经济利益先行进行货币一体化，结束“一国四币”的局面呢？尤其是大陆与台湾的“三通”开通以后，是不是朝着这个目标又进了一步呢？本文将就这个问题进行探讨。 　　众所周知，货币一体化的优势主要是可以极大地减少贸易交易成本和汇率风险，各合作参加国或地区将从单一货币区享受到巨大的经济利益，但它的不足主要是可能会丧失可以调整国内经济应对外来冲击的独立货币政策权。因此，如果在一定程度上，合作成员国或地区的经济周期具有同步性，那么，丧失独立货币政策的负面影响也将下降到最低程度，所以，区域经济周期同步性成为建立共同货币区的最重要的前提条件。下面，我们将从经济周期同步性的角度来分析两岸四地货币一体化的可行性。 　　一、两岸四地货币一体化可行性的经济基础分析 　　这一部分，我们先从理论上并且从定性的角度来论述货币一体化的可行性问题，主要从这几个地区相互间的贸易、投资、金融合作以及人文背景的角度来进行分析。 　　(一)两岸四地的贸易额和投资额直线上升 　　贸易和投资都是传导地区经济周期的重要渠道，也是地区问经济周期同步的重要原因。因此，地区之间贸易额的上升必定会增强经济周期的同步性，从而也会有助于推动经济一体化的建立。进入21世纪以来，两岸四地的经贸关系更加密切。2001年大陆与台湾相继加入WTO，大陆与香港签署了《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(CEPA)，2004年8月、2005年10月、2006年6月和2007年6月签署了CEPA补充协议，随后又与澳门签署了CEPA协议，大陆和台湾也于2008年12月15日开通了直航，这一切都使得四个地区之间的贸易和投资进入了一个新的阶段，各地区之间的贸易依存度直线上升。例如，大陆与香港之间的贸易额占大陆GDP的比值从1999年的4％上升到2007年的6％，占香港GDP的比值从1 999年的27％上升到2007年的95％。大陆与澳门之间的贸易额占澳门贸易额的比值从1 999年的21％上升到2007年的34％，与台湾的贸易额也明显上升，两岸贸易额占台湾GDP的比值从1999年的8％上升到2007年的32％。目前，台湾是大陆第七大贸易伙伴，第九大出口市场，第五大进口来源地，大陆为台湾最大的贸易伙伴，第一大出口市场。 　　从投资方面来看，各地区之间的相互投资额也呈明显上升趋势。例如，自2008年国民党重新执政之后，台湾方面就开始积极筹划松绑两岸资金往来，对大陆开放岛内资本市场；2008年在中国吸引的FDI中，香港占了44％，2009年占了,5l％。因此，四地区之间的相互投资又对各自之间的贸易往来产生了重要影响，加快了贸易往来的步伐，二者形成了一个良性循环。 　　(二)金融一体化程度日益增强 　　随着各地区贸易和投资往来的日益频繁，金融业与企业和贸易变得息息相关，成为整体产业发展的支柱。企业自成立起的资金筹措、经营过程中的资金融通及管理、进行对外贸易所需之汇兑、相关的保险业务等，都需借助金融及保险业的力量。金融业已与各行各业产生了不可分离的关系。而且，各地区消费结构的升级和旅游人数的