中国企业海外并购特点及成因分析.docVIP

中国企业海外并购的特点及成因分析 　　[摘要]进入21世纪后，我国企业掀起了海外并购的浪潮，在这次并购浪潮中表现出并购总额持续上升、单宗交易额不断增大、并购行业向多方面扩展、并购主体多元化等新的特点。这次并购浪潮形成的原因主要有：我国经济实力的增长、我国企业对战略性资源的渴求、人民币的持续升值、外汇储备的快速增长、国家政策的转变、全球产业结构的调整等。 　　[关键词]中国企业；海外并购；新特点；成因分析 　　[中图分类号]F27[文献标识码]A[文章编号]1002-736X(2008)09-0148-03 　　 　　 On the New Traits of Overseas Merger and Acquisition by Chinas Enterprises 　　Huang Xinying, Wu Tianle 　　(China University of Petroleum, Dongying, Shandong 257062) 　　 　　Abstract:Entering the 21st century, more and more Chinas enterprises seek for overseas merger and acquisition (MA). In this trend, many new traits appears in MA such as the total amount raise continuously; the per exchange volume increase steadily; the industries expand in many aspect and the parties diversified. The reasons of this trend are that: the strengthened of China economic power, the appreciated of RMB; the accumulated of Chinas foreign exchange reserve; the transform of Chinese policies and the global industrial structure adjustment. 　　Key words: Chinas enterprises; overseas merger and acquisition (M A); new traits; reasons 　　 　　自中国加入WTO后，海外并购已经成为中国企业走出去的主要方式。根据商务部提供的有关资料显示，近几年来，境外并购类投资占同期国内对外直接投资总额的比例逐渐提高。在国民经济持续增长、人民币持续升值等新的背景下，中国企业的海外并购也出现了一些新的特点。 　　 　　一、海外并购的特点 　　 　　1.并购的总额持续上升。近五年来，中国企业海外并购的规模持续增长，根据商务部和Thomson Financial公布的有关资料显示：2003年中国企业的并购总额为23.43亿美元，2004年的并购总额为47.71亿美元 ，2005年并购总额为65亿美元，2006年并购总额为82.5亿美元，2007年并购总额超过200亿美元。 　　2.单宗并购的交易规模不断增大。近五年来，单宗并购交易规模不断增大。2000―2003年间，在所有对外收购项目中，没有一宗交易超过10亿美元。而2004年，中国企业就公布了4宗涉及资金超过10亿美元的对外收购，2005年中石油购入哈萨克斯坦石油公司的交易额达到41.8亿美元，2006年中海油收购尼日利亚石油资产的交易额达到22.68亿美元，而到了2007年，中国工商银行收购南非标准银行的交易规模更是达到了创纪录的56亿美元。 　　 　　3.并购的行业有所突破。随着中国宏观经济的发展，中国企业海外并购的行业与前几年相比已有了较大的变化，主要表现在以下两个方面。第一，虽然自然资源行业仍然是海外并购的主要行业，但其比例有所降低，电信、金融、化工、交通等行业的并购已有较大比例的上升，其中最为突出的是金融行业的并购。第二，在自然资源行业中，除了传统的石油行业外，有色金属行业也成为了自然资源行业中并购规模较大的行业，如江西铜业、中钢集团、宝钢集团等公司在2006年、2007年的海外并购规模达超过了60亿美元。 　　4.并购的方式以横向并购为主。纵观近五年的海外并购，中国企业的海外并购绝大部分为横向并购，纵向并购较少，而混合并购更少。以横向并购为主的原因主要有以下三点：一是从西方国家五次并购浪潮来看，横向并购效益要高于其他形式的并购；二是从经济学原理来讲，企业专业化经营的效率