中国企业海外并购特征问题及对策研究_00002.docVIP

中国企业海外并购的特征问题及对策研究 　　摘要:近年来,随着经济的持续增长,中国企业的海外并购活动日趋活跃,并呈现出新的特征与趋势。通过对2005―2009年对外经济贸易大学跨国并购研究中心“跨国并购与绩效评估数据库”中141起海外并购案例的深入分析,结合联合国贸发会议和我国商务部的相关数据,探讨了中国企业海外并购的主要特征与趋势,指出了并购中存在的相关问题,力求挖掘中国企业海外并购过程的内在规律。在分析的基础上,从政府政策与企业整合等方面就如何促进中国企业海外并购进程提出了相应的对策与建议。 　　关 键 词:中国企业; 海外并购; 国际化 　　中图分类号:F276 　　文献标志码:A 　　文章编号:1008-3758(2010)04-0311-06 　　 　　随着中国经济的不断发展,越来越多的中国企业走上了海外并购的扩张之路。在近几年的海外并购浪潮中,中国企业的表现非常活跃,并逐渐加快了扩张步伐。由于中国在世界经济体系中的重要影响以及中国作为一个发展中国家的特殊地位,中国企业的海外并购呈现出既不同于发达国家企业也不同于其他发展中国家企业的一些特征,同时也产生了一些相关问题。本文利用2005年至2009年对外经济贸易大学跨国并购研究中心“跨国并购与绩效评估数据库”的数据,通过中国资讯行的相关资料,结合联合国贸发会议(UNCATD)和我国商务部的相关数据,经整合加工后遴选出141起中国企业海外并购典型案例。通过对这141起案例的所有公开资料的深入分析,发现中国企业海外并购中存在的问题,并提出相应的解决对策。 　　一、 中国企业海外并购的 　　主要特征和趋势1. 并购总额呈上升趋势 　　根据联合国贸发会议(UNCTAD)的数据[1],2000年至2008年,我国企业海外并购总额呈振荡上升趋势。与2000年的9.73亿美元相比,2006年我国企业海外并购总额增长了约15倍,达到153.84亿美元。虽然并购总额在2007年出现下滑,但到2008年时海外并购金额已回升至93.63亿美元(见图1)。图1 2000年至2008年中国企业海外并购总额[1] 　　2. 区位选择更为合理 　　跨国经营理论认为,在进行对外直接投资时,如果东道国市场较为成熟,且拥有实力较强的本土厂商,往往以跨国并购为主要投资形式;如果东道国市场仍处于发展阶段,市场上没有适合被并购的本土厂商,则进入该市场以绿地投资(green-field investment)为主[2]。因此,海外并购应当以发达国家和发达地区的企业为主。 　　但是,根据141起中国企业主要海外并购案例的相关数据141起中国企业海外并购典型案例是利用2005年至2009年对外经济贸易大学跨国并购研究中心“跨国并购与绩效评估数据库”的数据,通过中国资讯行的相关资料,结合中国商务部与联合国贸发会(UNCTAD)的相关数据,经整合加工后遴选而成。,2005年,发生在亚洲的并购数占到了并购总数的1/3以上。2006年,52%的重要并购发生在亚洲,而北美洲与大洋洲仅各占10%。进入2007年,发生在北美洲的并购比例攀升至28%,与此相应,发生在亚洲的重要并购比例降至34%。2008年,亚洲在企业海外并购的区位选择中比例继续下降,仅为11%,而发生在北美与大洋洲的并购则分别增长至39%与19%。在2009年,发生在亚洲的并购比例维持在11%左右,北美洲的比例降至20.6%,而大洋洲的比例上升至35%。从2006年到2009年7月,发生在欧洲的重要并购比例较为稳定,维持在25%左右。 　　由此我们可以看出,中国企业海外并购的区位选择正与国际主流接轨,从集中于并购难度相对较小的亚洲,正迅速向发达国家所在区域(如北美洲)转移。这其中有金融海啸导致国外优质资产(如矿产资源、品牌)大规模贬值所导致的因素,但更主要的原因是国内公司通过市场经济的不断锤炼,正逐渐走向成熟。中国企业向海外获取技术与市场的强烈愿望使得我国的海外并购从以前集中于发展中国家尤其是亚洲国家,逐步转变为北美和欧洲等发达国家与地区。同时,海外并购的地区选择也更加均衡。2009年,北美洲、欧洲与大洋洲的并购比例均在20%～30%,说明我国企业在通过并购实现自身发展时,不再局限于某一个地区,而是以更为成熟的视角来整合全球资源。 　　3. 行业分布日趋广泛 　　从141起我国企业海外并购典型案例来看,2005年,制造业与石油天然气业占到了并购总数的一半。2006年,我国企业海外并购仍然主要集中在石油天然气业与电子信息产业,其他领域的并购相对较少。但进入2007年以后,石油天然气业和电子信息产业比重开始大幅度下降,而金融业的并购比例则大幅度攀升,占全年并购数目的近1/3。2008年,医药、纺织、化工等行业的海外并购开始兴起。采矿业并