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后“抢金热潮”下的金价走势分析 　　摘要：本文首先从去年的“抢金热潮”社会现象入手，引入对黄金价格的思考，然后通过分析黄金市场的功能和黄金的属性，推导出金价的产生决定机制，最后得出对金价的认识结论，以及对“抢金热潮”现象的解释。 　　关键词：抢金热潮；黄金价格；黄金市场；黄金属性 　　1. 后“抢金热潮”――金价到底是涨还是跌？ 　　时间回到2013年，在去年4月12日周五和4月15日周一连续两个交易日，全球黄金市场出现了金价的大幅下跌。以伦敦金为例，从1561美元/盎司最低跌至1321美元/盎司，跌幅达240美元/盎司。如此巨大的金价下跌引发了国内外实金市场上的“抢金热潮”，众多私人投资者纷纷涌入金店，出现了排队抢购的场面。国内的这次“抢金热潮”从4月13日的周末开始一直延续到“五?一”之后，期间出现了“10天抢购300吨”的抢金狂潮，甚至导致国内的很多金店出现“断货”现象。 　　在过去的一年时间里，金价先是上涨到1488美元/盎司，接着下跌至1180美元/盎司的新低，然后又反弹至1434美元/盎司，继而再次下跌至1182美元/盎司的价位，目前金价又上涨至1380美元/盎司附近的价位。相对于大部分私人投资者在“抢金狂潮”中的买入均价――1460美元，这一年的金价可谓是“低位过山车式”的行情，也使得之前众多的购金投资者处于被套牢的境地。然而与之前不同的是，后继出现的金价下跌并没有再次引起“购金狂潮”。从过去的一年行情来看，去年4月份“抢金热潮”中私人投资者的“抄底黄金”，结果还是买在了高位，“抄底抄在了半山腰”。 　　如此跌宕起伏的金价走势不禁会让人产生诸多疑问，“金价到底往哪走？”“是什么因素在决定金价的走势？”“未来金价到底会不会再涨起来？”解释上述问题，不能去随机猜一个方向然后去赌运气，而是要从黄金的本质入手，研究黄金的属性，分析黄金市场的运行机制，然后才能够进一步推导出黄金价格的走势。 　　2. 黄金属性与黄金市场 　　黄金的价格走势，是由其本源属性所决定的；而金价的形成，又是在黄金市场中。黄金属性与黄金市场之间，并不是孤立的，而是有紧密的联系，是一种共生关系。因此，分析金价的产生，其前提就是要把黄金属性和黄金市场作为一个联系的整体来研究。 　　对于黄金属性，本文归纳为以下五种：商品属性、货币属性、文化属性、政治属性和投机属性。其中，商品属性、货币属性、文化属性和政治属性四个属性是基于黄金实物本身而存在的，在黄金的流通中必须有黄金实物的参与才能够体现其上述四种属性，在这里文章把这四种属性称为“实金属性”；“投机属性”又被称为“金融属性”，是随着黄金交易的发展衍生而来的，在黄金衍生品的交易中，并不需要黄金实物的参与就可以体现出黄金的“投机属性”，甚至我们可以仅仅把黄金作为一个“概念”来炒作，“投机属性”是黄金的一个衍生属性。黄金的价格既取决于实金属性，也受投机属性的影响，金价的最终走势是实金属性和投机属性共同作用的结果。 　　对于黄金市场类型的划分，有很多的划分依据。在这里，从黄金属性的角度出发，与黄金的属性相对应，本文把黄金市场划分为实金市场和黄金衍生品市场两个部分。实金市场是以实物黄金的交易为特征，市场中的交易是价格确定的交易；而黄金衍生品市场是以合约的对冲交易为中心，绝大多数情况下并不需要实物黄金的参与，但有交割制度与实金市场相联系，市场中的交易是未来价格尚不可知的交易。从市场的角度看，黄金的价格是由实金市场和黄金衍生品市场共同决定的。 　　联系起来看，在实金市场中，黄金表现出实金属性，实金属性决定着实金市场中的黄金价格；而在黄金衍生品市场中，黄金体现着投机属性，投机属性决定着黄金衍生品市场中的黄金价格。实金市场与黄金衍生品市场中的黄金价格是一致的，这个统一的黄金价格是两个市场共同作用的结果，是由黄金的总需求和总供给所决定的，其中总需求=实金需求+投机需求，总供给=实金供给+投机供给。 　　2.1 实金属性与实金市场 　　单独来看实金属性与实金市场，或者说假设只存在有实金市场，黄金的价格便由实金属性所决定。 　　第一，实金市场中黄金的商品属性。从短时期内来看，相对于超过17万吨的黄金存量加上每年3000多吨的黄金新增产量，平均每年4000吨的需求量显然是个小数目，并且每年黄金需求量的变化幅度也不大，因此短期中商品属性对金价的影响效应保持稳定。从长期来看，由于黄金资源的有限性和人们对黄金需求的持续性，长期中商品属性会对金价产生助涨效应。 　　第二，实金市场中黄金的货币属性。虽然黄金已经不再是货币，但是黄金中所蕴含的货币属性却一直存在。纵观全球，货币超发的脚步难有减慢的趋势，并且各国之间宽松的货币政策会相互传导愈演愈烈，因此黄金的货币属性会在长期内推动金价大幅度上涨，并且是推动金价上涨的