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企业并购中的整合问题研究 　　[摘要]企业的并购整合对企业发展有着重要意义，企业通过并购整合可以取得规模经济效益，降低进入新行业的壁垒，也可以扩大市场份额和提高管理效率。我国企业在并购整合中主要存在缺乏明确的整合战略和整合能力、企业资金链断裂从而陷入流动性风险等问题。我国企业可以采取调整企业的经营战略、保持企业资产与负债的内部协调、稳定企业的人力资源和提高企业的凝聚力等可行的整合措施。 　　[关键词]并购；整合；规模经济；预期收益；战略整合；人力资源 　　[中图分类号]F272 [文献标识码]Ａ [文章编号]1002-736X(2008)03-0105-03 　　 　　Issues of Enterprises Merger and Acquisition 　　Du Jianyao 　　(Shanghai University of Engineering Science, Shanghai201620) 　　 　　Abstract: The merger of enterprises is of great significance for the development of enterprises. Through the merger and acquisition, enterprises can achieve the benefit of scale economics and remove the barriers of access to a new trade. Furthermore, they can enlarge market share and raise management efficiency. In the merger and acquisition of China enterprises, the strategy and ability of integration are less-developed, also the break of funds can plunge the enterprise into liquidity risk. The feasible measures of integration for Chinas enterprises are presented: to adjust the operating strategy, to maintain the internal coordination of assets and liabilities, and to stabilize the human resources and enhance the cohesion of enterprises. 　　Key words: merger and acquisition; integration; economics of scale; desired benefit; strategic integration; human resources 　　 　　企业并购较多的是同一行业内的企业间的横向并购活动，也有企业与供应厂商或客户的纵向并购，还有不存在直接的投入―产出关系的企业之间的混合并购。企业并购是市场经济发展的必然要求，是企业资本运营和组织调整的重要方式。但是，企业并购并不是两个企业的简单合并或形式上的组合，而是一个复杂的以资本为控制核心，通过方方面面管理观念和行为方式的整合，最终达到预期效果的系统运作过程。 　　 　　一、企业并购整合对企业发展的重要意义 　　 　　1．企业通过并购整合取得规模经济效益。并购的完成，对收购企业来说，意味着资金增加、设备增加、人员增加，整个生产经营系统扩大，但此时并购双方的资源大多处于分散、无序的状态，这时通过并购整合将众多资源置于同一企业的领导之下，可以带来一定程度的规模经济。这主要表现在以下几个方面。第一，节省管理费用。由于中、高层管理费用将在更多数量的产品中分摊，单位产品的管理费用可以大大减少。第二，多数企业可以对不同的顾客和市场进行专门化生产的服务，更好地满足他们各自的不同需求。而这些不同的产品和服务可以利用同一销售渠道来推销，利用相同的技术来生产，达到节约营销费用的效果。第三，可以集中足够的经费用于研究、发展、设计和生产工艺改进等方面，迅速推出新产品，采用新技术。第四，企业规模的相对扩大，使得企业的直接筹资和借贷都比较容易，它有充足的能力采用各种新发明、新设备、新技术，适应环境和宏观经济的变化。 　　2．通过并购整合降低了企业进入新行业的壁垒。由于新技术的出现，企业所在行业可能由“朝阳工业”变为“夕阳工业”，产品也从成熟期步入衰退期，与此同时，行业竞争环境也日