信托与券商基金资管比较研究.docVIP

信托与券商、基金资管的比较研究 　　摘 要：随着2007年信托“一法两规”的颁布实施，信托业开始进入相对规范的发展轨道。2012年，信托受托管理资产规模更是超过保险公司成为仅次于银行业的第二大金融机构。但是，随着泛资管时代的到来，券商、基金资管相继加入混战，信托竞争开始加剧。本文首先对我国信托业和券商、基金资管的现状进行了分析。接着，从信托与券商、基金资管的业务开展要求、产品形式、产品投资范围三个方面进行了分析，并对泛资管背景下信托的出路提了几点建议。 　　关键词：信托；券商；基金资管 　　一、我国信托业现状 　　1979 年，我国首家信托公司中国国际信托投资公司成立，标志着我国信托业务的恢复。2001年，《中华人民共和国信托法》颁布实施，具有中国特色的信托法律体系开始建立。2007年，新的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》开始实施，信托公司的功能定位开始更为准确。 　　2012年，依靠制度红利和宏观经济的高速增长，全国 66 家信托公司的资产管理总规模达7.47 万亿元，资产管理规模首次超过保险公司成为仅次于银行业的第二大金融机构。2013 年全国 68 家信托公司再次实现突破，其资产管理总规模达到了 10.91 万亿元，而 2013 年全国 68 家信托公司的资产管理总规模较 2007 年全国 50 家信托公司的资产管理总规模 0.93 万亿增长了的近11 倍，使其当之无愧的成为过去十年内资产管理规模增长速度最快的金融机构。 　　2014年末，信托行业管理的信托资产规模较2013年末同比增长28.14%，比2013年末46.05%的同比增长率明显回落。 　　据中国信托业协会官方数据显示，截止2015年底，全国68家信托公司管理的信托资产规模为16.30万亿元，信托业自此跨入“16万亿元时代”。2015末16.30万亿元较2014年末13.98万亿元，同比增长16.60%，较2014年28.14%的增速又有所下降。 　　如果单纯从信托公司管理的信托资产规模来看，最近几年总体上资产规模还是保持了增长势头。但是，如果我们从增长率上来看，我们可以发现，自2013年以来，信托业发展速度逐渐放缓，2015年增速更是明显下降。 　　随着改革开放的不断深入，券商、基金资管加入混战，泛资管时代已然到来。信托牌照隐含的制度红利正在被稀释，未来信托牌照的价值将会逐步下降。 　　二、券商、基金资管现状 　　相较于信托，券商、基金资管起步较晚，其资管产品的认知度要低于信托产品。资管产品，是获得监管机构批准的资管机构（公募基金子公司或证券公司），向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由满足一定条件的商业银行担任担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种标准化金融产品。 　　2012年10月18号，《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《证券公司定向资产管理业务实施细则》正式公布实施，为券商资管产品的大发展铺平了道路，彼时券商资产管理规模为1万亿。 　　2012年9月26号和10月29号，《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》分别公布，自2012年11月1号起施行。随后，基金子公司如雨后春笋般涌现，规模迅速扩张。 　　2014年11月，中国证监会现正式发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》颁布实施，对券商、基金资管参与资产证券化业务做了进一步规范。 　　截止2015年12月31号，证券公司资产管理业务规模11.89万亿元，较2014年底7.95万亿元，增长49.56%。基金管理公司及其子公司专户业务规模12.60万亿元，较2014年底4.96万亿元，增长154%。 　　三、 信托与券商、基金资管的比较 　　（一）业务开展要求 　　信托牌照的稀缺性一直是业界讨论的焦点。《信托公司管理办法》第二章第十条规定，信托设立时，注册资本最低限额为3亿元人民币或等值的可自由兑换货币，注册资本为实缴货币资本。而实际上，从1999年中国银监会对信托业实行分业管理以来，直到2007年的分类管理，一直就没有新批信托公司，而是从原有的信托公司中进行专项治理，换发新的金融牌照。 　　截止2015年底，我国由银监会发放牌照的信托公司共计68家。如果按照股东类别分类，央企控股类信托公司24家，地方政府控股信托9家，地方性国企控股信托22家，外资银行参股6家，民营信托公司7家。 　　证券公司的注册资本根据其经营业务的范围而定，最低注册资本限额为人