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当今国有企业改革中的重点问题 　　在庆祝中国改革开放40周年之际，从现代企业理论和中国国企改革实践两个方面进行深度的研究具有重要的意义。党的十八届三中全会关于国有企业改革有三个方面值得特别注意：管资本为主、划拨部分国有资本充实社保基金和发展混合所有制。这三个方面之中管资本的改革处于基础地位。 国有企业改革的基本命题和当前的重点 　　1993年，党的十四大确立了中国社会主义市场经济体制改革的目标，在此之后，国有经济改革的基本命题变为公有制、国有经济与市场经济如何结合的问题，就是在保持较大份额国有经济的情况下，如何实现政资分开、政企分开、所有权、经营权分离，构造出千万个各自独立的市场主体，保障市场配置资源的高效率。 　　为了解决这样一个历史性的难题，有三个要点需要注意：一是要建立现代企业制度；二是要调整国有经济的结构和功能；三是要建立适应市场经济的国有资产管理体制。这三大要点相互关联，但进展却参差不齐，实际上，国有资产体制改革由于其敏感性被搁置，当今在产业领域实物形态的国有企业仍然是国有经济的主要实现形式。目前，从中央到地方各级政府作为市场的监管者，仍然分别拥有、管理和控制着一个庞大的国有企业群，成了经济体制诸多矛盾的焦点。当前国有企业改革的主导方向应当及时地从针对国有企业自身转向在国家层面推进国有资产的资本化，这是国有企业改革理论的重要突破，是当前深化改革的一个突破口。 国有资产资本化是化解诸多矛盾的关键 　　管资本就是改革经营性国有资产的实现形式，由实物形态的国有企业转向价值形态，这样会使其更容易界定，并具有良好的流动性，可以进入市场运作。国有资产资本化可以实现三个目标：一是国有企业进行整体公司制改制，国家从拥有企业转向拥有资本，也就是股权，并委托专业投资运营机构持有和运作，这就隔离了政府和实体经济企业的直接产权关系，从体制上为政资分开、政企分开、建立现代企业制度奠定了基础；二是国有资产资本化、证券化之后，国有投资机构所有权与企业法人财产权分离，这就解除了国有资产与特定企业的捆绑关系，企业自主决策做大做强，国有资本追求投资收益有进有退，构成相互关联但不受约束的两个自由度，所以资本化是对国有资产的流动性和效率的解放；三是政府在管资本不管企业的体制下可以站在超脱的地位上，正确处理和市场的关系，这对政府也是一次解放。 　　资本化的重要意义在于它将从根本上理顺长期困扰的有关政府、市场和企业关系的讨论，化解体制转轨中的诸多矛盾。国有资本的预期效能主要是通过市场来体现，而不是行政的力量来实现。“三个解放”的实质是生产力的再解放。 两类国有资产（实现）管理形式 　　经过多年改革探索，经营性国有资产管理有多种实现形式，大致可分为两类：一类是全国社保基金，信达、华融等资产管理公司和中投、汇金投资控股等控股公司等。这类机构有共同特点：一是都属经注册的金融持股机构，管理对象为资本化和证券化的国有资产，受到强财务约束；二是与投资和持股的公司是股权关系，不是行政关系；三是持股机构是市场的参与者，资本（股权）可以在市场中运作。 　　另一类是国资委的国有资产管理形式，有三个特点：一是以实物形态的“国有企业”为对象，企业和政府保持着捆绑关系；二是从法律和财务意义上国有产权的委托代理关系并没有建立，政府对国有企业行政强干预，财务软约束；三是国有产权基本上不具有流动性，有进有退的调整和功能转换很难实质性展开，资本运作低效率。这类管理形式在诸多方面与市场经济很难相容，是当前改革的重点。 国有经济的功能转换 　　渐进式改革留下了一笔巨大的国有资本，是保障我国经济体制平稳转型的一种宝贵资源。中国的国有资本有两大功能：一是政策性功能，也就是作为政府实行特殊公共目标的功能；二是收益性功能，获取财务回报用于公共服务。在经济发育程度较低，政府主导经济增长的阶段，国家更加看重的是政策性功能。当前这个发展阶段已经过去，国有资本的政策性功能与市场配置资源存在冲突，必须与时俱进地进行改革和调整。在市场起决定作用的情况下，政策性功能应该限定在某些市场失灵的领域，并经过充分论证和法定程序列出负面清单，并随着形势发展逐步减少，避免随意性不可泛化。 　　过去很多重要行业关键领域已经变成竞争领域，制约经济社会发展的瓶颈和关系国民经济命脉的很多方面也已经发生变化。相应的国有经济作为工具和抓手的功能应该大幅度的向收益型功能转化，以投资收益作为公众财政的补充来源，弥补体制转轨中积累的必须由财政支付的历史欠账和民生需求。一方面需要补充社会保障资金的不足，保住社会底线；另一方面需要补充社会公益性资金，减少社会不公，促?M区域性协调发展。 重视发挥社会保障基金的作用 　　上世纪90年代的中后期以前，在国有企业成本中未曾计提养老金，这部分资金留在企业中用于再发展，职工养老金投