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公司盈余管理效应及治理机制分析 　　[摘要]本文对盈余管理的正负面效应进行分析，针对当前对盈余管理的态度莫衷一是的现象，指出了正确的态度是将盈余管理控制在适度范围。继而，以上市公司外部治理结构和内部治理结构作为框架，从规范分析的角度剖析了我国上市公司治理结构对盈余管理的影响，指出公司治理结构在抑制盈余管理方面起着重要的作用。 　　[关键词]盈余管理；效应；外部治理；内部治理 　　[中国分类号]F270.7　[文献标识码]A　[文章编号]1003－8353(2008)03－0080－03 　　 　　一、盈余管理的效应分析 　　 　　盈余管理(EamingManagement)在西方会计理论界已有20多年的研究历史从一般意义上说，盈余管理是经理人在会计规范许可的范围内，运用职业判断把报告盈余调整到满意水平，以影响会计信息使用者对公司经营业绩的理解和决策，从而实现自身利益或企业市场价值最大化的行为。 　　 　　(一)盈余管理的正面效应 　　在现代委托代理关系下，由于激励与约束机制的作用，公司的经理人须以股东财富最大化为目标，同时为了自身的利益安全会采取一些盈余管理的措施，这些措施运用得当，常常会给企业带来一定的正面效应。 　　1、盈余管理在一定程度上有助于公司经营目标的实现。首先，利润前推有助于企业实现筹集资金、开拓市场的目标。如改加速折旧为直线折旧，减少坏账损失的提取比例，推迟计提长期投资的减值准备等，公司当期的利润便会提高，从而使净资产收益率达到配股线，向信息使用者显示了公司良好的经营业绩和发展潜力，这样公司就比较容易筹集到资金。这将为企业以后的发展打下良好基础，以开拓更为广阔的市场。其次，利润平滑有助于公司实现稳定股价、降低市场风险的目标。对于生产经营状况不稳定的公司，可以采取利润平滑的手段，向外界传递生产经营稳定的信息，增强投资者对公司的信心，起到稳定股价、降低市场风险的作用。 　　2、盈余管理对经理人有激励作用。一方面由于存在委托人与代理人之间的管理报酬合约，在收益“硬约束”的条件下，给予经理人一定的利润调整空间，有利于调动经理人的积极性；另一方面，由于未来的不确定性，存在大量的不确定的经济交易和会计事项，给予经理人一定的利润调整空间，有利于激发经理人的创新能力和提高公司应付风险的能力。 　　3、盈余管理有利于达成有效契约、降低契约成本。由于公司内外环境具有很大的不确定性，而股东与经理人之间的契约又具有不完全性和刚性，因此如果在一定的范围内允许盈余管理存在，经理人可以对预期或突发事件做出快速反应，克服契约的不完全性和刚性，使公司更适应环境的变化，不仅保护了公司和经理人的利益，而且可维护有效合同、降低契约成本。 　　 　　(二)盈余管理的负面效应 　　在我国由于相关制度及监管尚不完善，公司经理人盈余管理的“度”是难以控制和把握的，因此盈余管理的负面效应也很明显，主要体现在以下几个方面： 　　1、降低了财务报表信息的可靠性。经理人通过“内部人控制”的便利条件对会计信息按照其目标的需要进行“加工、改造”，结果必然会造成报表上反映的经营业绩与实际的经营业绩相脱节，使其会计信息失去真实性和公允性，因而整个财务报告也缺乏可靠性。 　　2、损害了外部信息使用者的利益。在会计信息揭示不充分和不全面的情况下；投资者、债权人、国家等外部信息使用者无法根据财务报告做出最优决策，由于投资者的投资决策、债权人的贷款决策、以及国家的宏观决策被误导，影响利益相关者对公司盈余质量的分析，进而增加投资者对公司未来盈余趋势稳定和发展判断的模糊性，所以其利益也就受到损害。 　　3、阻碍资本市场的健康发展。由于信息的不对称性，经理人掌握了公司未来收益和投资风险的内部信息，而投资者却没有这些内部信息，只能通过经理人传递的信息来评价公司价值，所以盈余管理会造成产权双方，一方有意增大风险，而另一方面却难以监督，产权约束弱化，资本市场决策、运行出现失灵或失误，从而易导致保守的投资者低估公司价值以规避风险，这将对资本市场的健康发展有很大的负面影响。 　　4、影响整个社会资源的有效配置。上市公司经理人为了实现自身利益最大化和企业价值最大化，往往会按照其对盈余目标的需求对公司的盈余信息进行精心的管理，向投资者和债权人传递不真实的盈余信息，将误导他们的决策，产生不利选择行为，使社会资源得不到有效配置。大量资源被微利企业、重亏公司低效或无效占用，配股的存在又降低了追加资源的有效性，使有限的追加资源被不合理地分散化，损害了整个社会资源配置的效率。 　　 　　二、盈余管理的外部治理机制 　　 　　外部治理机制是指股东通过竞争性市场手段对经理人实施的间接约束。这其中最基本的三重约束是产品市场、资本市场(特别是权益资本市场)和经理市场约束