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农民合作社提供价值链融资效果研究 　　【摘 要】随着现代农业的发展，价值链融资成为农业生产经营领域的重要融资形式。本文以互联合约和交易成本理论为基础，通过运用PSM方法，分析农民合作社提供不同类型价值链融资对自身发展和服务功能的影响。结果发现，农民合作社提供价值链融资对自身发展和服务功能均有显著的激励作用，但不同类型的价值链融资的影响有很大差异，因此，应该有针对性的引导和支持农民合作社提供适当的价值链融资服务，以实现合作社和社员的互利共赢。 　　【关键词】农民合作社;价值链融资;影响效果;PSM 　　【中图分类号】F325 【文献标志码】A 【文章编码号】1674―0351（2015）06―0108―10 　　一、引言 　　 随着我国现代农业的发展和农业价值链的转型升级，金融资源在农业领域供给不足或在农业价值链各环节配置不合理等金融抑制问题越来越成为小农户和中小农业企业发展的桎梏（马九杰，2004;马鑫，2010）。由于在工商业领域取得的重大成功，价值链融资逐渐受到发展中国家的广泛关注（Quiros，2010;Enjiang Cheng，2013）。与传统银行信贷相比，价值链融资通过建立贸易与信贷互联机制，有效解决了传统金融难以忽略的抵押资产不足、担保难以落实、信用基础不完善等问题，能够极大地降低信贷交易费用，帮助农民以较低的成本获得针对性较强的生产性资金支持，解决生产性投入资金不足、技术服务可得性差等问题，从而控制信贷违约问题（Morduch，1997;Pearce， 2003;于华江，2006;余丽燕，2007）。同时，价值链融资提供方可以借助产品交易和金融服务的互联解决农户的生产性资金不足，一方面使更多农户加入到产业化中来，以便迅速推广和加速种养业的发展，稳定原料基地;另一方面通过统一购买生产资料和提供技术支持有效降低农业产业化的运行成本，促进价值链的升级（鲍旺虎，谭晶荣，2005;郭红东，2007;马九杰，2014）。 　　 合作社是一种非常有利于节约交易费用的制度安排（马彦丽，2008），参与农村金融服务具有明显的制度优势。一方面，农民合作社贴近农村金融需求，适合其需求金额小、偏好近距离提供的特点;另一方面，可以有效克服信息不对称问题，降低道德风险，控制不良资产产生，即有效帮助农户克服进入商业信贷市场的障碍，提高农户信贷可得性（何广文，2012）。自《中华人民共和国农民专业合作社法》颁布以来，我国在工商部门注册的农民合作社的数量已超过50万家。由于农民合作社具有制度优势，其提供价值链金融的功能已逐渐受到重视。2008年10月，十七届三中全会通过的《关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》中首次提出“允许有条件的农民合作社开展信用合作”;2009年中央1号文件提出“抓紧出台农民合作社开展信用合作试点的具体办法”“尽快制定金融支持合作社的具体办法”。2014年中央一号文件提出：“发展新型农村合作金融组织。在管理民主、运行规范、带动力强的农民合作社和供销合作社基础上，培育发展农村合作金融”“推动社区性农村资金互助组织发展”。由于现阶段正规金融机构能为合作社所用的信贷品种太少，合作社正规信贷可得性较差（孙晨光，2009;郭红东，2012），价值链融资成为合作社满足自身发展需要、发挥服务功能的重要手段（Enjiang Cheng，2013;马九杰，2013）。 　　 很多学者对合作社提供的产前、产中、产后服务的效果进行了细致丰富的研究，对合作社提供农资供应、产品销售、生产技术指导、培训、金融借贷等服务的效果都进行了系统的分析论证（钟真，2012;郑丹，2012;黄祖辉，2013;楼栋、孔祥智，2013）。然而，已有文献对合作社提供价值链融资服务效果的定量研究还比较少见。合作社提供价值链融资对其自身发展状况和服务功能的发挥是否有显著的促进作用？不同形式的价值链融资其影响方向又有何不同？本文针对这些问题，以合作社为社员提供的借款、赊销和农业订单三种价值链融资形式为例，从农民合作社自身发展效果和合作社提供服务效果两个角度入手，分析价值链融资的影响效果，并比较不同价值链融资方式间影响效果的差异。 　　 二、理论分析 　　 （一）农业价值链融资与互联合约理论 　　 近年来，价值链融资在工商业和贸易领域获得了巨大的成功，并逐渐被引入到农业领域。价值链融资的一般做法是金融机构将价值链上的核心环节主体与其他上下游环节主体联系起来，通过提供灵活的金融产品和服务，使得金融机构与核心环节主体达成面向价值链其他环节主体的系统性融资安排。 　　 农业价值链融资的理论基础是互联合约理论（Interlinked Contract）。从二十世纪七十年代开始，互联合约理论由Bhaduri（1973）和BellandZusman（19