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利率市场化条件下我国信托业发展策略研究 　　摘要：中国信托业2014年4月23日公布数据，截至2014年1季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模11.73万亿元，比年初增长0.82万亿元，增幅7.52%，预计2014年信托业全行业管理的资产规模将会达到12.50万亿。在一定程度上可以说我国信托业的快速发展是我国利率管制造成的。随着利率市场化的深入，信托业的业务空间将受到挤压，甚至有的业务模式会消失，信托业必须选择转型发展，如何在利率市场化进程中保持我国信托业的良好发展势头是本文研究的对象。 　　关键词：利率市场化；信托业；发展路径 　　1.中国利率市场化概述 　　1.1 利率市场化的内涵及意义 　　利率市场化是指由市场决定利率的过程，其主要包括以下几个方面：一是金融交易主体享有利率决定权，二是利率的数量结、期限、风险结构等由市场自主选择，三是同业拆借利率将作为市场利率的基本方针，四是国家政府拥有间接影响金融资产利率的权力。利率市场化进程对我国市场经济发展有着重要意义，有助于平衡当前资源分配不均的问题，在推动经济体制改革的同时，也有助于企业的现代化改革，并促进国有银行的商业化改制；利率市场化还可以帮助中央银行进行宏观调控，建立社会投资和消费的市场传导机制。 　　1.2 中国利率市场化的现状 　　当前我国利率市场化的现状主要可以从以下几个方面阐述：尚未形成完善的利率管理机制，总体上仍属于国家控制型；当前经济环境的市场化程度较低，企业改革滞后，利率市场化进程中不良贷款的风险不断增加；尚未形成有效的利率期限结构，市场利率的引导机制不完善，难以形成真正的市场利率结构；商业银行存贷款利率差异较小，盈利水平有限；利率的确定背离资金供求关系，经济体系中存在超额资金需求；市场经济存在诸多风险因素，利率市场化改革困难重重。 　　1.3 中国利率市场化的潜在风险 　　中国利率市场化的发展过程中存在诸多问题，其潜在风险主要包括：一是利率水平升高风险，利率水平升高之后，企业的融资成本持续升高；二是银行业风险的增加，盲目贷款引起信贷风险增加，利率的波动引起银行管理问题；三是企业风险的增加，企业的贷款压力导致经营风险增加，另外，也使得企业的道德信用风险频频出现，极大的影响了市场经济的稳定；四是泡沫经济风险，利率水平的提高使得信贷资金流入高风险行业，不良贷款的比例也大大增加。 　　1.4 利率市场化对我国经济的影响 　　利率市场化对我国经济的影响颇多，利率放开后，对我国各个经济主体单位都会产生不同程度的影响。（1）实现利率市场化后，我国的利率水平会出现上升的趋势。（2）利率市场化一方面会加大商业银行的经营风险，另一方面也会为商业银行的发展提供诸多机遇，加快银行经营改革，帮助银行推出新的金融工具。（3）利率市场化对于整个投资环境的优化是显而易见，资金的使用效率得到大幅度提升，也为民营企业发展提供了机遇。（4）利率市场化会加快资金向股市流通，加快资本市场与货币市场的互动，极大地推动了股市结构的调整优化。（5）利率市场化环境下商业银行会推出更多的金融产品与服务，普通大众在理财时将有更多的选择，也从中得到了更多福利。（6）利率市场化的推进不会对人民币汇率产生较大影响，但能够进一步加快汇率形成机制的市场化。（7）利率市场化的实现将会削弱货币政策对于宏观经济的调控作用，货币政策将主要用于调节各类资产的收益水平。 　　2.信托业在利率市场化进程中的作用 　　信托业对于利率市场化起着重要的推动作用，伴随着贷款利率限制的取消以及存款利率管制的放开，这种推动作用显得愈加明显。 　　2.1 利率管制下“影子定价”的实现 　　在利率管制下逐渐形成了以信托业为中心的影子银行，并实现了“影子定价”。传统的利率管制体系中货币市场存在着一个供需缺口，资金利率的变动会对货币市场及资本市场产生巨大的影响。如对于股票价格而言，管制下的利率会促使金融资本形成泡沫，并影响到中国股市的市盈率。在资本价格被扭曲的状况下，金融市场也出现了大量的资金不合理配置，但是在这种状况下资金供需双方都急于寻找一种均衡的影子价格，而信托业恰恰承担一个影子媒介的作用，完成利率管制条件下无法形成的交易，形成资本市场的局部均衡，影子银行体系正是在这样的经济环境中形成的。在这种影子银行体系中，商业银行与影子银行是密切关联的，商业银行从信托公司购买信托产品，信托公司则为商业银行提供避开利率管制的渠道，并向客户提供高利率的资金产品。这种利率管制下“影子定价”的实现，正是利率市场化进程的第一步。 　　2.2 信托产品对利率市场化的推动作用 　　信托产品可以为利率市场化进程提供必要的过渡，将资金价格由人为管制到市场化作用这一过程放缓，降低利率结构变动过程中的风险。根据其他国家利率市场化过程中的