企业理财第二章财务管理基本观念.ppt

wangjx@sjzue.edu.cn 企业理财 主讲人：王金鑫 第二章 财务管理基本观念 学习目标： 理解和掌握资金的时间价值概念、本质、计算； 理解和掌握风险的概念、种类、计量； 掌握风险报酬的计算. 第二章 财务管理基本观念 第一节 货币时间价值 第二节 收益与风险 第一节 货币时间价值 假设你学习成绩优秀，被评为一等奖学金得主。按照奖励制度规定，学校应该给你5000元。现在，学校有两个方案供你选择： 1.现在立刻支付 2.一年以后支付 你会选择哪个呢？ 很显然，大家会选择“立刻支付”。 你已经承认了“货币是具有时间价值的”。 为什么在你的决策中都必须考虑时间价值? 若眼前能取得5000元，则我们就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得投资收益。 一、资金时间价值概述 (一)含义 1.资金时间价值，又称货币的时间价值，是指货币由于投入到生产经营领域，随着时间的推移而产生的增值。 增值——同一货币量在不同时点上的价值量的差额。 2.资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。 （二）表示形式 绝对数，即利息额 相对数，即利息率 （三）本质 　资金的时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 说明： 1.资金时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 也就是说，我们平常所说的银行存款利率、贷款利率等与资金时间价值是有区别的。他们都含有通货膨胀和风险的因素。? 2.资金时间价值不可能由“时间”、“耐心”创造，它是工人创造的剩余价值。 3.资金时间价值只有在货币作为资金投入生产经营才能产生。而当我们把资金投入到消费领域是不会产生增值的。 4.资金时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金不会产生时间价值。因此企业应尽量减少资金停顿的数量与时间。 5.时间价值的大小取決于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。 假如我持有100万元，准备投资一年，当时通货膨胀率很低，且有三个投资方案： 1.购买国库券，年利率2.5％，年末价值增值为2.5万，即差额为2.5万； 2.购买企业债券，年利率5％，差额为5万元； 3.选择购买股票，预期收益率为10％，差额为10万。 问题： 同样是100万元，投资方案不同，在一定时期内的价值差额也不相同，那么以哪一个为资金时间价值的标准呢，还是另有其标准? 答案：以没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率为标准，或者在通货膨胀率很低的情况下以政府债券利率（短期）表示。即时间价值为年收益率2.5％或2.5万。 1.[判断题]在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（ ） 2.[判断题]国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（ ） 二、资金时间价值的计量 （一）资金时间价值计量中的基本概念 1.终值(F：Future Value) 终值又称将来值，是现在一定量的现金发生在（或折算为）未来某一特定时间序列终值时的价值，俗称本利和。 2.现值 (P：Present Value) 现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量的现金折合为现在的价值，或可以理解为发生在时间序列起点处的资金值即为现值。 3.单利与复利 在单利方式下，不论时间长短，只有本金在贷款期限中获得利息，所生利息均不加入本金重复计算利息，其特点时本金始终保持不变。 在复利方式下，以当期末本利和作为计息基础计算下期利息，即每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 计息期是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别说明，计息期为一年。 （二）单利终值和现值的计算 （1）单利的计算 I＝P·i·n 【例2—1】李明存入银行50 000元，期限5年，年利率为10％，则李明在5年中获得利息额是多少？ I＝50 000×10％×5＝25 000（元） （2）单利终值的计算 F＝P＋I＝P＋P·i·n ＝P（1＋i·n） 【例2—2】李明存入银行20 000元，存期3年，年利率为10％，则3年末的单利终值是多少？ F＝20 000×（1＋10％×3） ＝26 000（元） 【例2—3】李明持有一张带息票据，面额为2000元，票面利率5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。则李明到期可得到的价值是多少？ I＝2